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國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)舉措，持續(xù)擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力
　　積極擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力，持續(xù)看好三大賽道。2024年6月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在2024陸家嘴論壇表示，積極擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展：（1）提升多層次市場(chǎng)的服務(wù)覆蓋面和精準(zhǔn)度，針對(duì)代表新質(zhì)生產(chǎn)力的企業(yè)提供豐富資本工具產(chǎn)品和服務(wù)；（2）壯大耐心資本，科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，吸引中長(zhǎng)期資金入市，匹配科技創(chuàng)新企業(yè)高投入、長(zhǎng)周期、經(jīng)營(yíng)不確定性大等特征；（3）從制度機(jī)制以及理念上解決包容創(chuàng)新的問(wèn)題，發(fā)布深化科創(chuàng)板改革的八條措施，營(yíng)造鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的蓬勃發(fā)展。
　　證監(jiān)會(huì)積極擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，發(fā)布八條措施，優(yōu)化對(duì)科創(chuàng)板中新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)從上市、發(fā)行承銷(xiāo)、股債融資、并購(gòu)重組估值等方面的制度，提升制度包容性，引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金匹配科技創(chuàng)新企業(yè)高投入和長(zhǎng)周期的特性。我們認(rèn)為新型數(shù)字技術(shù)是推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的核心技術(shù)，積極優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈及供應(yīng)鏈，支持具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)潛力的“硬科技”企業(yè)做大做強(qiáng)，通信行業(yè)中以下三大賽道有望長(zhǎng)期受益于新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展：
　　賽道一：以AI算力為核心，聚焦強(qiáng)Alpha高成長(zhǎng)確定性標(biāo)的。全球AI大模型快速迭代，訓(xùn)練所需算力有望持續(xù)增長(zhǎng)，AI應(yīng)用相繼落地，有望帶動(dòng)推理需求加速釋放，加速【光模塊】代際更迭，1.6T時(shí)代提速到來(lái)，同時(shí)硅光、LPO、CPO、薄膜鈮酸鋰、相干等新技術(shù)多線加速發(fā)展，光通信長(zhǎng)期投資價(jià)值顯著；AI高算力背景下，主流計(jì)算芯片和單機(jī)柜功耗不斷增長(zhǎng)，逐步突破風(fēng)冷散熱極限，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商積極推動(dòng)液冷試點(diǎn)和解耦，【液冷】迎來(lái)黃金時(shí)代；IDC朝著【AIDC】發(fā)展，同時(shí)有望帶動(dòng)【服務(wù)器】和【交換機(jī)】持續(xù)升級(jí)迭代，長(zhǎng)期【邊緣算力】有望接力，以【運(yùn)營(yíng)商】為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)龍頭持續(xù)加大算力投資，算力產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊。
　　賽道二：（1）新型工業(yè)化時(shí)代，大型PLC等國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)空間廣闊，制造業(yè)規(guī)模連續(xù)十余年居世界首位，推進(jìn)新型工業(yè)化是構(gòu)建大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的迫切需求。我們認(rèn)為新型工業(yè)化離不開(kāi)【工控自動(dòng)化】、【工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)】、【工業(yè)信息化】等賦能，其中工控自動(dòng)化是工業(yè)智造的核心環(huán)節(jié)，而大型PLC工業(yè)軟件至關(guān)重要，我國(guó)大型PLC市場(chǎng)份額長(zhǎng)期由外資壟斷，以寶信軟件為代表的公司已推出自研國(guó)產(chǎn)大型PLC，正拉開(kāi)大型PLC國(guó)產(chǎn)替代序幕。推動(dòng)高科技領(lǐng)域自立自強(qiáng)是國(guó)家重要戰(zhàn)略，國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期成長(zhǎng)可期。（2）算力及算網(wǎng)國(guó)產(chǎn)化大勢(shì)所趨，當(dāng)前貿(mào)易摩擦加劇，高端芯片獲取門(mén)檻較高，國(guó)產(chǎn)高端以太網(wǎng)交換芯片、DPU市場(chǎng)空間廣闊。
　　賽道三：R18標(biāo)準(zhǔn)已正式凍結(jié)，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)入新階段，工信部強(qiáng)調(diào)加大6G研發(fā)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)邁入“破繭成蝶”成長(zhǎng)期，我國(guó)【衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)】產(chǎn)業(yè)漸行漸近，展望產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，我們認(rèn)為受益情況各有不同：（1）衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)：優(yōu)先受益于衛(wèi)星發(fā)射增量需求，關(guān)注衛(wèi)星載荷供應(yīng)商、衛(wèi)星平臺(tái)零部件供應(yīng)商；（2）衛(wèi)星發(fā)射環(huán)節(jié)：關(guān)注發(fā)射資源分配、發(fā)射節(jié)奏及技術(shù)發(fā)展帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)催化；（3）地面設(shè)備環(huán)節(jié)：關(guān)注高價(jià)值量核心網(wǎng)建設(shè)各環(huán)節(jié)，以及終端市場(chǎng)；（4）衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)：星網(wǎng)、垣信分別牽頭星網(wǎng)、G60，雙線共進(jìn)，有望快速構(gòu)建衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)。
　　推薦標(biāo)的：寶信軟件、中際旭創(chuàng)、英維克、中興通訊，受益標(biāo)的：新易盛、天孚通信、華工科技、光迅科技、源杰科技、騰景科技、飛榮達(dá)、網(wǎng)宿科技、光環(huán)新網(wǎng)、潤(rùn)澤科技、云賽智聯(lián)、奧飛數(shù)據(jù)、科華數(shù)據(jù)、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、烽火通信、盛科通信、廣和通、美格智能、移遠(yuǎn)通信、威勝信息、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、夢(mèng)網(wǎng)科技、會(huì)暢通訊等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：5G建設(shè)不及預(yù)期、AI發(fā)展不及預(yù)期、智能制造發(fā)展不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦等。