>> 申萬宏源-地產(chǎn)及物管行業(yè)周報：央行、住建部相繼召開會議，推動地方加快收購存量商品房-240623
| 上傳日期： |
2024/6/23 |
大小： |
1248KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁豪,陳鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)：上周（24/6/15-24/6/21）34個重點城市新房合計成交294萬平，環(huán)比+37%；其中，一二線環(huán)比+39%、三四線環(huán)比+22%；6月累計一手房月成交同比-37%，較5月-1.3pct；其中，一二線同比-34%、三四線同比-55%，分別較5月2pct和+1pct。上周13個重點城市二手房成交125萬平米，環(huán)比+24%；6月累計成交同比+9%，較5月+10.5pct。庫存方面，上周15城推盤162萬平米，對應(yīng)成交推盤比0.78倍，最近三個月（24年3-5月）分別為1.14倍、0.87倍和1.02倍。截至上周末，15城可售面積9,904萬平米，環(huán)比+0.4%；3個月移動平均去化月數(shù)為20.9個月，環(huán)比+0.1個月。目前短期庫存去化月數(shù)進一步走高，但我們認為行業(yè)供給過度出清，行業(yè)中期庫存處于低庫存階段，但結(jié)構(gòu)中老庫存及短期無效庫存均在走高。
主要政策新聞：宏觀方面，央行行長潘功勝表示要推出房地產(chǎn)支持政策組合，包括降低個人住房貸款最低首付比例、取消個人房貸利率下限、下調(diào)公積金貸款利率，并設(shè)立保障性住房再貸款，用市場化方式加快推動存量商品房去庫存。住建部召開會議，表示各地要推動縣級以上城市有力有序有效開展收購已建成存量商品房用作保障性住房工作。因城施策方面，海南在全省范圍開展“商品房促消費大行動”，深圳推出高校畢業(yè)生租房服務(wù)計劃，西安配售型保障房啟動登記，蘭州發(fā)布12項措施優(yōu)化房地產(chǎn)政策，貴陽鼓勵國有企業(yè)以合理價格收購商品房用作保障性住房、安置房。此外，珠海橫琴全面解除商品住房限購，廣州多個商品住房項目參與“以舊換新”活動。公積金和補貼方面，蘇州、中山、成都、南昌、菏澤等地優(yōu)化調(diào)整公積金政策，寧夏中衛(wèi)推出購房補貼政策，首套房額外補1萬元。
公司動態(tài)跟蹤：銷售：華僑城A 5月合同銷售金額17億元，同比-54.4%；1-5月累計合同銷售金額77.1億元，同比-55%；萬科A及控股子公司向銀行申請貸款，金額共計共19.57億元；陸家嘴披露2024年度第一期中期票據(jù)募集說明書，擬發(fā)行金額20億元，發(fā)行期限5年；天健集團發(fā)行2024年度第一期中期票據(jù)，發(fā)行金額10億元，期限5年，發(fā)行利率為2.44%，起息日定于2024年6月20日。
一周板塊回顧：板塊表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)指數(shù)下跌5.76%，滬深300指數(shù)下跌1.3%，相對收益為-4.47%，板塊表現(xiàn)弱于大市，在31個板塊排名中排第31位。個股表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)板塊漲跌幅排名前5位的房地產(chǎn)個股分別為：*ST中迪、中潤資源、深振業(yè)A、沙河股份、數(shù)源科技，上周漲跌幅排名后5位的房地產(chǎn)個股分別為同達創(chuàng)業(yè)、我愛我家、金地集團、綠地控股、華夏幸福。板塊表現(xiàn)方面，物業(yè)管理板塊個股平均下跌3.58%，滬深300指數(shù)下跌1.3%，相對收益為-2.28%，板塊表現(xiàn)弱于大市。當(dāng)前主流AH房企24/25PE均值分別為6.9/6.2倍；物管24/25PE均值分別11.6/9.8倍。
投資分析意見：一方面，在房地產(chǎn)行業(yè)基本面經(jīng)歷了深度調(diào)整之后，當(dāng)前按揭負擔(dān)比、租金回報率、千人開工套數(shù)等三大底部信號顯現(xiàn)，預(yù)計房地產(chǎn)行業(yè)的自然需求底有望來臨。另一方面，4月底新表態(tài)以來，430、517、607等政策密集推出，政策思路由供給側(cè)轉(zhuǎn)為需求側(cè)，聚焦去庫存、并決心堅定，高頻政策也顯示出本輪政策三大特色：重視度更高、目的性更強、持續(xù)性更好，其中穩(wěn)房價目的明確。鑒于政策面轉(zhuǎn)向需求側(cè)去庫存、基本面三大底部信號已顯現(xiàn)兩大因素，同時也考慮到近期二手房掛牌量有見頂跡象，我們認為房地產(chǎn)市場將逐步回歸正軌、并判斷本輪基本面修復(fù)將更為持續(xù)。我們維持房地產(chǎn)“看好”評級，推薦優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力房企：A股：濱江集團、招商蛇口、保利發(fā)展、華發(fā)股份、建發(fā)股份、新城控股；H股：華潤置地、建發(fā)國際、中海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)、龍湖集團；建議關(guān)注：綠城管理、貝殼、我愛我家。此外，維持物業(yè)管理“看好”評級，推薦：華潤萬象、保利物業(yè)、中海物業(yè)、萬物云，建議關(guān)注：招商積余。
風(fēng)險提示：調(diào)控政策超預(yù)期收緊，銷售去化不及預(yù)期；物管行業(yè)人工成本上行超預(yù)期。
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