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核心觀點
　　2024年5月電車銷量同/環(huán)比高增：中汽協(xié)口徑國內(nèi)新能源車銷量95.5萬輛，同/環(huán)比+33.3%/+12.4%；乘聯(lián)會口徑新能源乘用車批售89.7萬輛，同/環(huán)比+33.1%/+14.2%，滲透率43.7%，環(huán)比+4.0pct。級別方面，5月B級以上新能源乘用車零售銷量占比環(huán)比+4.2pct至50.1%，系問界M5 EVR / Model 3 / Model Y /蔚來ES6環(huán)比+691.3%/+200.7%/+51.7%/+46.4%拉動。預計6月國內(nèi)電車批售100萬輛（含商用），同比+24.5%，環(huán)比+4.7%，看好滲透率進一步提升。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　中汽協(xié)口徑：5月國內(nèi)新能源車（含商用）產(chǎn)/銷量94/95.5萬輛，同比+32%/ +33.3%，環(huán)比+8.1%/+12.4%。2024年以來銷量389.4萬輛，同比+32.5%。
　　乘聯(lián)會口徑：5月新能源乘用車批售/零售89.7/80.4萬輛，同比+33.1%/+38.6%，環(huán)比+14.2%/+19.3%；滲透率43.7%/46.7%，環(huán)比+4.0pct/+3.0pct。出口9.4萬輛，同比+2.1%，環(huán)比-18.3%，滲透率24.8%，環(huán)比-3.1pct。2024年以來銷量362.6萬輛，同比+30.3%。
　　上險量：新能源乘用車上險量86.4萬輛，同比+55.3%/環(huán)比+27.4%。1~5月累計上險量327.3萬輛，同比+44.2%。
　　1）級別方面，5月B級及以上新能源乘用車零售市占率環(huán)比提升。A級銷量19.3萬輛，B級及以上銷量38.7萬輛，A00+A0銷量19.3萬輛。其中，B級及以上占比環(huán)比+4.2pct至50.1%，系問界M5 EVR/Model 3/Model Y/蔚來ES6環(huán)比+691.3%/+200.7%/+51.7%/+46.4%拉動。
　　2）車型方面，Model Y以4.54萬銷量、5.1%市占率位居第一。比亞迪海鷗、比亞迪秦PLUSDM-i、比亞迪宋Pro DM-i依次位列二、三、四名，銷量分別為3.54/3.45/3.30萬輛，環(huán)比+1.5%/+2.6%/+3.1%，市占率分別為3.9%/3.9%/3.7%，環(huán)比-2.9pct/-1.7pct/-1.0pct。
　　3）車企方面，比亞迪以33.0萬輛銷量繼續(xù)穩(wěn)居第一，環(huán)比+5.9%，市占率36.8%，環(huán)比-2.9pct。特斯拉中國位居第二，銷量7.3萬輛，環(huán)比+16.7%，市占率8.1%，環(huán)比+0.2pct。吉利汽車位居第三，銷量5.9萬輛，環(huán)比+14.1%，市占率為6.5%，環(huán)比+0.0pct。
　　投資建議：預計6月國內(nèi)電車批售100萬輛（含商用），同比+24.0%，環(huán)比+4.7%，5月開始回到旺季增長態(tài)勢，看好行業(yè)旺季來臨下銷量有望持續(xù)超預期。推薦寧德時代、科達利、尚太科技、天賜材料、華友鈷業(yè)、恩捷股份、億緯鋰能、當升科技、容百科技、德方納米、中偉股份、星源材質(zhì)、新宙邦、芳源股份等。
　　風險分析
　　1）下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預期：銷量端可能受到政策波動、需求疲軟影響而不及預期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價格大幅波動、限電、進口限制等影響不及預期，進而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。
　　2）原材料價格上漲超預期：2021年以來原材料價格持續(xù)上漲，同時原材料價格階段性出現(xiàn)大幅波動性，價格高位及不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，對產(chǎn)業(yè)鏈相關公司盈利能力影響較大。
　　3）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點項目推進不及預期：重點項目的推進是相關公司支撐營收和利潤的關鍵，也是成長性的反映，重點項目推進不及預期將影響當期和遠期業(yè)績，同時影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。