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電網(wǎng)：投資逆周期屬性明顯，是景氣賽道。
　　國(guó)網(wǎng)2024年投資約5800億，同比增速為10.75%（加速增長(zhǎng)）；南網(wǎng)2024年投資約1400億，同比增速為22.59%（持續(xù)保持20%以上）。
　　電改:當(dāng)前時(shí)點(diǎn)進(jìn)展有望提速并對(duì)電網(wǎng)數(shù)智化提出更高要求。
　　總書(shū)記在山東省濟(jì)南市主持召開(kāi)企業(yè)和專(zhuān)家座談會(huì)并發(fā)表重要講話(huà)，國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)、黨組書(shū)記劉明勝就深化電力體制改革提出意見(jiàn)建議，電改“管住中間，放開(kāi)兩頭”，當(dāng)前或有明顯提速。
　　未來(lái)電改的重點(diǎn)在于推進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)，增加參與主體。現(xiàn)貨交易蓄勢(shì)待發(fā)，目前廣東、山西、山東省電力現(xiàn)貨市場(chǎng)投入運(yùn)行，發(fā)改委提出，2025年全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系初步建成，2030年全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系基本建成。
　　數(shù)智化電網(wǎng)是電改的基礎(chǔ)，因?yàn)殡娏灰讓?duì)電力數(shù)據(jù)采集、傳輸?shù)染岢龈咭?。?shù)智化電網(wǎng)要建設(shè)智能規(guī)劃、智能運(yùn)維、智能調(diào)度和智能服務(wù)等新模式。
　　數(shù)智化電網(wǎng)：聚焦智能化配網(wǎng)。
　　電改推進(jìn)對(duì)用電端的配網(wǎng)建設(shè)提出更高要求。一是體現(xiàn)在隨著分布式發(fā)電滲透，傳統(tǒng)用電端同時(shí)也是發(fā)電端，配電網(wǎng)需具備雙向送電能力；二是隨著電改推進(jìn)，電價(jià)峰谷價(jià)差拉大，分布式發(fā)電及配儲(chǔ)需求提升，用電側(cè)對(duì)個(gè)體微電網(wǎng)的電力調(diào)控能力顯著加強(qiáng)，若電網(wǎng)公司要保持對(duì)整體電網(wǎng)的調(diào)節(jié)控制力，必須加大智能配電網(wǎng)相關(guān)的監(jiān)測(cè)、控制功能改造。
　　目前電網(wǎng)改造重點(diǎn)在于500kV及以上的超特高壓環(huán)節(jié)和10kV以下的配網(wǎng)環(huán)節(jié)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)特高壓建設(shè)認(rèn)知充分，對(duì)配網(wǎng)端仍有分歧，配網(wǎng)改造主要是適應(yīng)無(wú)源配電網(wǎng)向有源配電網(wǎng)轉(zhuǎn)變下的新需求。
　　配網(wǎng)改造聚焦：①配電網(wǎng)需要根本性地改變網(wǎng)架結(jié)構(gòu)，由單向輻射升級(jí)為環(huán)網(wǎng)（建設(shè)橫向配電網(wǎng)）等形式；②一二次設(shè)備改造，一次設(shè)備如變壓器向擴(kuò)容、節(jié)能改造兩方面發(fā)展，二次設(shè)備如繼電保護(hù)系統(tǒng)主要為適應(yīng)潮流反向和新的網(wǎng)架結(jié)構(gòu)；③配電自動(dòng)化，實(shí)現(xiàn)對(duì)分布式新能源的可觀(guān)、可測(cè)、可控，需要對(duì)通信、監(jiān)控、控制終端進(jìn)行升級(jí)；④智能化，機(jī)器人巡檢、紅外無(wú)人機(jī)等新型配置要求提升。
　　數(shù)智化電網(wǎng)標(biāo)的整體估值較低，建議關(guān)注以下投資機(jī)會(huì)：
　　數(shù)智化電網(wǎng)標(biāo)的：澤宇智能（彈性）、東方電子（大市值）、國(guó)網(wǎng)信通（大市值）、威勝信息（大市值）；
　　用電側(cè)軟件服務(wù)商：安科瑞（電改直接受益）、朗新集團(tuán)（本輪反彈幅度?。?br>　　電力在線(xiàn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)：理工能科（低估值）；
　　電力交易軟件服務(wù)商：國(guó)能日新（電改直接受益）；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、數(shù)智化電網(wǎng)戰(zhàn)略落地不及預(yù)期
　　2、電網(wǎng)投資不及預(yù)期
　　3、電改進(jìn)展不及預(yù)期
　　4、電網(wǎng)招標(biāo)進(jìn)展不及預(yù)期