>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：鋁價(jià)走勢(shì)震蕩，庫(kù)存去化力度邊際減弱-240628
| 上傳日期： |
2024/6/28 |
大?。?/td>
| 561KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
鋁：云南進(jìn)入豐水期，目前電解鋁廠復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)并逐步接近尾聲，其他地區(qū)產(chǎn)能暫時(shí)保持穩(wěn)定，內(nèi)蒙新增投產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)接替云南貢獻(xiàn)新的增量，供應(yīng)預(yù)計(jì)仍繼續(xù)爬升。預(yù)計(jì)6月底7月初全國(guó)電解鋁產(chǎn)能增至約4330萬(wàn)噸，環(huán)比增量在30萬(wàn)噸上下。需求端逐步進(jìn)入淡季，下游開(kāi)工及訂單呈現(xiàn)弱勢(shì)狀態(tài)，但前期高企的鋁價(jià)使得部分采購(gòu)需求滯后，鋁價(jià)回調(diào)下，短期存在補(bǔ)庫(kù)需求支撐短期庫(kù)存去化，但中長(zhǎng)期看供需矛盾或逐步凸顯。短期國(guó)內(nèi)鋁價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注20000整數(shù)關(guān)口一帶支撐情況。
氧化鋁：電解鋁廠復(fù)產(chǎn)及新增投產(chǎn)持續(xù)支撐需求。晉豫鋁土礦停產(chǎn)部分的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度無(wú)更進(jìn)一步的消息，貴州鋁土礦生產(chǎn)仍然面臨一定的阻力，廣西地區(qū)鋁土礦現(xiàn)貨市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行為主，國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊格局，國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)延續(xù)偏緊格局，幾內(nèi)亞進(jìn)口礦發(fā)運(yùn)量有所走低，到港量影響陸續(xù)有所體現(xiàn)。氧化鋁廠下半年新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，供應(yīng)有望明顯提升，進(jìn)而使高企的利潤(rùn)存在向下壓縮空間。但近期氧化鋁廠部分檢修，對(duì)短期供應(yīng)形成擾動(dòng)，盤(pán)面或繼續(xù)震蕩運(yùn)行。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得20120元/噸，較上一交易日上漲60元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-80元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得19970元/噸，較上一交易日上漲50元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌20元/噸至-230元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得19910元/噸，較上一交易日上漲70元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-290元/噸。
鋁期貨方面：6月27日滬鋁主力合約2408開(kāi)于20320元/噸，收于20180元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)下跌140元/噸，跌幅0.69%，全天交易日成交134318手，較上一交易日減少41581手，全天交易日持倉(cāng)199304手，較上一交易日增加964手。日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高價(jià)達(dá)到20380元/噸，最低價(jià)達(dá)到20170元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約2408開(kāi)于20235元/噸，收于20195元/噸，較昨日午后收盤(pán)價(jià)上漲15元/噸，夜間價(jià)格震蕩運(yùn)行。
昨日鋁價(jià)弱勢(shì)震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交弱穩(wěn)。據(jù)Mysteel訊，持貨商仍挺價(jià)出貨，早盤(pán)下游買(mǎi)入尚可，市場(chǎng)交投相對(duì)穩(wěn)定。隨著持貨商隨之上調(diào)價(jià)格，市場(chǎng)采購(gòu)情緒有所下降，成交相對(duì)一般。華南市場(chǎng)接貨氛圍較前幾日有所改善，導(dǎo)致現(xiàn)貨流通收緊，現(xiàn)貨成交價(jià)逐步上移，但整體成交量未見(jiàn)明顯改善
供應(yīng)方面，云南進(jìn)入豐水期，目前電解鋁廠復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)并逐步接近尾聲，其他地區(qū)產(chǎn)能暫時(shí)保持穩(wěn)定，內(nèi)蒙新增投產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)接替云南貢獻(xiàn)新的增量，預(yù)計(jì)6月底至7月初全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增至4330萬(wàn)噸。
庫(kù)存方面，截止6月27日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存76.30萬(wàn)噸，較上周同期增加0.7萬(wàn)噸。截止6月27日，LME鋁庫(kù)存103.29萬(wàn)噸，較前一交易日減少0.59萬(wàn)噸，較上周同期減少2.81萬(wàn)噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：6月27日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3906元/噸，較上一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得505美元/噸，較上一交易日下跌2美元/噸。
氧化鋁期貨方面：6月27日氧化鋁主力合約2407開(kāi)于3788元/噸，收于3750元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)下跌32元/噸，跌幅0.85%，全天交易日成交105355手，較上一交易日減少64529手，全天交易日持倉(cāng)54468手，較上一交易日減少860手，日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高價(jià)達(dá)到3792元/噸，最低價(jià)下降到3744元/噸。夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約2407開(kāi)于3765元/噸，收于3781元/噸，較昨日午后收盤(pán)價(jià)上漲31元/噸，夜間價(jià)格震蕩上行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：鋁土礦方面，截至6月21日當(dāng)周，據(jù)SMM調(diào)研，晉豫鋁土礦停產(chǎn)部分的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度沒(méi)有更進(jìn)一步的消息，貴州鋁土礦生產(chǎn)仍然面臨一定的阻力，廣西地區(qū)鋁土礦現(xiàn)貨市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行為主，國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊格局。進(jìn)口鋁土礦仍維持長(zhǎng)單供應(yīng)為主，幾內(nèi)亞已迎來(lái)雨季，出港量開(kāi)始受影響減少，預(yù)計(jì)我國(guó)到港量影響在未來(lái)2個(gè)月體現(xiàn)。氧化鋁廠產(chǎn)能方面，6月中旬，山東涉及60萬(wàn)噸產(chǎn)能的產(chǎn)線檢修，而7月則將有部分今年新增產(chǎn)能開(kāi)始陸續(xù)放量，氧化鋁長(zhǎng)產(chǎn)能在短期減增并行，但整體在3季度將有所提升。
海外方面，近期海外氧化鋁價(jià)格大幅上漲，主因美國(guó)鋁業(yè)全面削減其位于西澳大利亞的Kwinana氧化鋁廠的產(chǎn)量，該計(jì)劃從第二季度開(kāi)始實(shí)施，據(jù)SMM了解，美鋁Kwinana氧化鋁廠已于6月1號(hào)正式停止投料，Kwinana氧化鋁廠的建成產(chǎn)能為220萬(wàn)噸，此外，力拓旗下氧化鋁廠天然氣供應(yīng)短缺的影響仍在持續(xù)，海外市場(chǎng)供應(yīng)收緊導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格持續(xù)上行。
需求方面，近期云南地區(qū)的電解鋁復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，內(nèi)蒙鋁企新建項(xiàng)目也在近兩個(gè)月投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)6月份氧化鋁需求繼續(xù)穩(wěn)定增加。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、宏觀情緒
|
|
