>> 太平洋證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)新能源周報(第92期)：光伏出清有望加快，重視海外、海風(fēng)-240627
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
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2054KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉強 |
| 行業(yè)名稱： |
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行業(yè)整體策略：光伏出清有望加快，重視海外、海風(fēng)
光伏的現(xiàn)狀比大家之前預(yù)期的要更差，出清有望加速，格局好、有差異化的環(huán)節(jié)有望率先走出來（輔材、儲能、顆粒硅等）。電動車產(chǎn)業(yè)鏈供需與差異化比光伏好，優(yōu)先選擇寧德時代、億緯鋰能等電池龍頭。繼續(xù)推薦景氣度趨勢向上的環(huán)節(jié)：電力設(shè)備、電改、海風(fēng)等。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：
1）國內(nèi)需求環(huán)比向上，海外預(yù)期存在波動。a）國內(nèi)看，預(yù)計6月我國新能源零售86.0萬輛左右，環(huán)比增長6.9%，同比增長32.7%，滲透率預(yù)計提升至49.1%。b）海外由于關(guān)稅問題，未來需求預(yù)期存在波動：歐盟委員會擬對華電動汽車加征關(guān)稅；加拿大政府準備對中國電動汽車征收新關(guān)稅?？傮w走出去是大勢所趨。
2）重視新技術(shù)的突破。億緯鋰能舉辦首屆鋰電池大會，固態(tài)電池、超充、大圓柱電池等新技術(shù)加速推進，2026年推出全固態(tài)電池。日本TDK宣稱全固態(tài)電池材料能量密度達1000Wh/L。
3）重視龍頭公司的拓展。a）寧德時代與小米合資的北京電池工廠獲準開工。b）天賜材料未來一年半的時間擬向?qū)幍聲r代供應(yīng)固體六氟磷酸鋰使用量為5.86萬噸的對應(yīng)數(shù)量的電解液產(chǎn)品。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：中期底部將很快到來
1）降排產(chǎn)、去庫開啟，極端報價有望在三季度迎來拐點。產(chǎn)業(yè)鏈極端報價持續(xù)，各環(huán)節(jié)稼動率持續(xù)分化，二三線開工率持續(xù)走低。以電池片環(huán)節(jié)為例，6月國內(nèi)光伏電池預(yù)計產(chǎn)量下調(diào)至52.87GW，其中Perc型電池預(yù)計生產(chǎn)9.32GW（環(huán)比走跌）,Topcon約40.73GW左右，HJT約1.22GW，BC約1.6GW。新一輪去庫周期已經(jīng)開啟，產(chǎn)能出清有望加速，三季度極端報價行情有望迎來拐點。
2）新技術(shù)有望加速向上。a）捷泰科技首次公開xBC研發(fā)進展。b）國電投新能源銅柵線技術(shù)破解HJT成本難題。c）牛津光伏的60片電池組成的住宅尺寸鈣鈦礦/硅疊層太陽電池組件，實現(xiàn)26.9%的效率。
3）海外需求有望率先轉(zhuǎn)好。美國光伏龍頭Nextracker繼續(xù)擴產(chǎn)（由于訂單高速增長）。1-4月光伏組件出口量達83.8GW，同比增長20%。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：布局海風(fēng)、海外，短期零部件邏輯更好。
1）大豐850MW項目啟動海纜招標(biāo)，江蘇海風(fēng)項目順利推進。
2）江門二海風(fēng)項目啟動風(fēng)機招標(biāo)，廣東海風(fēng)項目進展積極。
周觀點：
（一）新能源汽車：億緯鋰能舉辦首屆鋰電池大會、6月我國新能源乘用車零售銷量預(yù)計達到86.0萬輛左右
億緯鋰能舉辦首屆鋰電池大會，固態(tài)電池、超充、大圓柱電池等新技術(shù)加速推進。固態(tài)電池方面，公司固態(tài)電解質(zhì)以硫化物為主結(jié)合鹵化物和聚合物，負極材料使用硅碳負極或金屬負極，2030年用硅碳負極技術(shù)上可以做到400WH每公斤、800WH每升，充電倍率大于3C，循環(huán)可以做到500個循環(huán)；2026年推出全固態(tài)電池，2028年推出400WH/Kg高比能全固態(tài)電池。超充及大圓柱電池方面，公司全國首家量產(chǎn)交付，8個月交付21000臺電動車，13000臺在市場上運行；新產(chǎn)品Omnicell全能電池滿足6C電池全場景補能無憂，充電5分鐘續(xù)航300公里；毫秒級動力響應(yīng)，低溫環(huán)境續(xù)航提升20%；6.6倍國標(biāo)強調(diào)，無懼底部磕碰；高殘值、易拆解、可再生。
預(yù)計6月我國新能源零售86.0萬輛左右，環(huán)比增長6.9%。據(jù)乘聯(lián)分會，6月1-16日，全國乘用車廠商新能源批發(fā)33.5萬輛，同比去年同期增長28%，較上月同期增長3%，今年以來累計批發(fā)397.2萬輛，同比增長30%。考慮到廠商沖擊半年目標(biāo)及二季度財報，預(yù)計6月我國新能源零售86.0萬輛左右，環(huán)比增長6.9%，同比增長32.7%，滲透率預(yù)計提升至49.1%。
產(chǎn)業(yè)鏈受益標(biāo)的：
1）格局好的龍頭：寧德時代、天賜等。
2）出海領(lǐng)先的龍頭：璞泰來、億緯、新宙邦等。
3）創(chuàng)新與彈性：華為等終端創(chuàng)新；碳酸鋰等彈性。
?。ǘ┕夥航蹬女a(chǎn)去庫開啟，極端報價有望在三季度迎來拐點
本周我們的觀點如下：
產(chǎn)業(yè)鏈報價極端行情持續(xù)，降排產(chǎn)去庫周期將開啟。隨著5、6月各環(huán)節(jié)庫存持續(xù)積累，報價極端持續(xù)，各環(huán)節(jié)稼動率持續(xù)分化，二三線開工率持續(xù)走低。以電池片環(huán)節(jié)為例，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，6月國內(nèi)光伏電池預(yù)計產(chǎn)量下調(diào)至52.87GW，其中Perc型電池預(yù)計生產(chǎn)9.32GW（環(huán)比走跌）,Topcon約40.73GW左右，HJT約1.22GW, BC約1.6GW。我們認為，新一輪去庫周期已經(jīng)開啟，三季度極端行情有望迎來拐點。
產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的：
1）核心成長：隆基、通威、晶科、晶澳、阿特斯、中環(huán)、天合、陽光等。
2）輔材：福斯特、通靈股份等。
3）新成長：愛旭股份、異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)鏈等
?。ㄈ╋L(fēng)電：國信大豐項目啟動海纜招標(biāo)，江門二海風(fēng)項目啟動風(fēng)機招標(biāo)
風(fēng)電行業(yè)本周我們的觀點如下：
大豐850MW項目啟動海纜招標(biāo)，江蘇海風(fēng)項目順利推進。
6月20日，江蘇國信大豐85萬千瓦海上風(fēng)電項目啟動220kV海纜（含220kV陸纜）及相關(guān)附件設(shè)備供貨及施工招標(biāo)工作。根據(jù)公告，該項目共包含4個海上風(fēng)電場：大豐H1#（200MW）、大豐H2#（300MW）、
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