>> 國(guó)泰君安期貨-尿素：中游補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨成交回暖，盤面估值區(qū)間震蕩-240704
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高琳琳 |
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【趨勢(shì)強(qiáng)度】
尿素趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
國(guó)際現(xiàn)貨端，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格有所回落，IPL尿素發(fā)新標(biāo)，7月8號(hào)開標(biāo)，7月18日截標(biāo)，最晚船期至8月27日。印度發(fā)標(biāo)或?qū)?guó)際市場(chǎng)價(jià)格有所提振。國(guó)內(nèi)而言，根據(jù)肥易通資訊公布，由于出口政策仍偏緊，本輪印標(biāo)無(wú)中國(guó)企業(yè)參與。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)與國(guó)際價(jià)格或形成階段性背離格局。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨端，連續(xù)7天成交轉(zhuǎn)弱以后，昨日成交好轉(zhuǎn)，產(chǎn)銷走強(qiáng)。交割區(qū)現(xiàn)貨2200-2220元/噸成交活躍。目前采購(gòu)主體以中原地區(qū)以及蘇皖地區(qū)追肥直施的剛需為主。東北地區(qū)目前逐漸進(jìn)入掃尾階段，貿(mào)易商普遍以背靠背的模式進(jìn)行采購(gòu)，剛需釋放為主。從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的成交來(lái)看，臨近追肥時(shí)間節(jié)點(diǎn)，整體貿(mào)易商銷售流速小幅回暖，但暫無(wú)形成大規(guī)模驅(qū)動(dòng)。
基本面，7月3日，尿素行業(yè)日產(chǎn)17.88萬(wàn)噸，較上一工作日增加0.30萬(wàn)噸，較去年同期增加1.62萬(wàn)噸；今日開工率82.56%，較去年同期76.77%提升5.79%。本周供應(yīng)端，預(yù)計(jì)日產(chǎn)穩(wěn)定在17.5萬(wàn)-18.5萬(wàn)噸區(qū)間。庫(kù)存端，2024年7月3日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量23.10萬(wàn)噸，較上周減少2.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.62%。
期貨端，昨日期貨價(jià)格受現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)以及庫(kù)存下降所驅(qū)動(dòng)，出現(xiàn)大幅上漲，目前盤面基差縮小至80元/噸左右。如若現(xiàn)貨成交活躍度持續(xù)，盤面短期或仍有上行驅(qū)動(dòng)。估值方面，伴隨出口政策持續(xù)收緊，出口企業(yè)錯(cuò)過(guò)本輪印標(biāo)，市場(chǎng)整體的投機(jī)的可持續(xù)性較為有限。預(yù)計(jì)期貨價(jià)格以區(qū)間震蕩為主，靜態(tài)基本面估值上調(diào)為2050-2250元/噸，下方有交割區(qū)域追肥需求的強(qiáng)預(yù)期支撐，上方有出口趨嚴(yán)的政策性壓力。盤面日內(nèi)波動(dòng)觀察現(xiàn)貨成交放量的可持續(xù)性。中期而言，我們認(rèn)為，7月下旬開始，內(nèi)蒙地區(qū)尿素基本面壓力或增加，伴隨西北地區(qū)貨源外發(fā)中原，中原地區(qū)追肥期間的價(jià)格反彈高度或有所受限，農(nóng)需旺季過(guò)后，尿素期貨價(jià)格中樞預(yù)計(jì)逐步震蕩下行。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀事件沖擊、地緣政治事件引發(fā)的短期供需錯(cuò)配、國(guó)際能源價(jià)格大幅波動(dòng)
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