>> 國(guó)泰君安期貨-棕櫚油：市場(chǎng)關(guān)注產(chǎn)地實(shí)際產(chǎn)量情況，豆油，受油脂板塊整體上漲影響-240704
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2024/7/4 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
USDA最新干旱報(bào)告顯示，截至7月2日當(dāng)周，約9%的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為7%，去年同期為60%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：5月馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量非常強(qiáng)勁，6月份的高頻數(shù)據(jù)仍然顯示馬來(lái)產(chǎn)量不錯(cuò)，這強(qiáng)化了2024年馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量較2023年回升的預(yù)期；另外，從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看預(yù)計(jì)馬來(lái)6月份的出口將較5月份下降超過(guò)10%，這樣，預(yù)期馬來(lái)6月份棕櫚油庫(kù)存將繼續(xù)上升。不過(guò)，由于高頻數(shù)據(jù)顯示6月馬來(lái)產(chǎn)量相比5月下降，且基于去年厄爾尼諾對(duì)印尼產(chǎn)量的潛在影響風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)仍在觀望6、7月產(chǎn)地的實(shí)際產(chǎn)量，再加上短期原油和CBOT豆油價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，棕櫚油價(jià)格表現(xiàn)仍然堅(jiān)挺，本周以來(lái)基于技術(shù)形態(tài)和樂(lè)觀市場(chǎng)情緒的買(mǎi)入推動(dòng)棕櫚油大漲。但是，從產(chǎn)地產(chǎn)量并沒(méi)有大問(wèn)題且進(jìn)入季節(jié)性豐產(chǎn)期以及大豆、菜籽價(jià)格仍然疲軟考慮，棕櫚油仍不具備大漲的基礎(chǔ)，維持棕櫚油震蕩走勢(shì)的判斷，并且建議關(guān)注馬來(lái)棕櫚油的累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)棕櫚油階段性去庫(kù)結(jié)束，7月到港量預(yù)計(jì)較5、6月份大增，而性?xún)r(jià)比再次下降將影響棕櫚油消費(fèi)，國(guó)內(nèi)7月棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)將上升。
豆油：美豆新作的生長(zhǎng)仍然順利，中西部主產(chǎn)區(qū)的天氣情況暫時(shí)來(lái)看還比較理想，但是7月份是美豆最關(guān)鍵的生長(zhǎng)期，且USDA下調(diào)了美豆的種植面積預(yù)估，所以短期內(nèi)美豆進(jìn)一步下跌的壓力將減輕。美豆上周的優(yōu)良率維持在67%，繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣和美豆優(yōu)良率。巴西貼水最近有所松動(dòng)，關(guān)注巴西匯率的影響。國(guó)內(nèi)6-9月份預(yù)計(jì)大豆到港量都將在1000萬(wàn)噸左右，在高壓榨量的情況下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存將會(huì)上升，從6月份的情況來(lái)看，如果單周大豆壓榨超過(guò)210萬(wàn)噸，豆油累庫(kù)速度將加快。
菜油：市場(chǎng)關(guān)注歐盟菜籽產(chǎn)量和俄烏菜籽產(chǎn)區(qū)天氣情況、以及加菜籽生長(zhǎng)情況，歐盟統(tǒng)計(jì)局下調(diào)歐菜籽單產(chǎn)至3.16噸/公頃，對(duì)應(yīng)產(chǎn)量下調(diào)至1883萬(wàn)噸（有機(jī)構(gòu)預(yù)估歐盟菜籽產(chǎn)量在1780-1851萬(wàn)噸）；加菜籽播種目前看基本正常，部分地區(qū)降雨過(guò)多，加拿大統(tǒng)計(jì)局上調(diào)加菜籽面積至890.6萬(wàn)公頃；俄烏的菜籽前期受到一定的天氣影響，USDA大幅下調(diào)了烏克蘭和俄羅斯的菜籽產(chǎn)量。關(guān)注國(guó)際菜籽價(jià)格短期能否企穩(wěn)回升，短期菜油走勢(shì)受?chē)?guó)際菜籽價(jià)格影響明顯。
國(guó)內(nèi)外油脂油料總體供應(yīng)充足，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)供需緊平衡，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的去年干旱對(duì)產(chǎn)量的影響目前仍未出現(xiàn)，產(chǎn)地進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)期，預(yù)計(jì)6-10月份馬來(lái)棕櫚油庫(kù)存將持續(xù)上升；美豆產(chǎn)區(qū)天氣良好；菜籽的主要生產(chǎn)國(guó)的減產(chǎn)階段性交易充分。油脂缺乏上漲的驅(qū)動(dòng)，但是從時(shí)間點(diǎn)來(lái)說(shuō)，美豆、加菜籽、黑?？呀衲甑漠a(chǎn)量都還不確定，近期原油走勢(shì)較強(qiáng)，以及CBOT豆油低位反彈令油脂集體回升，但是總體走勢(shì)來(lái)看預(yù)計(jì)油脂仍是偏震蕩運(yùn)行，建議按照震蕩思路操作,關(guān)注油脂間的強(qiáng)弱輪換，相對(duì)基本面而言棕櫚油和豆油階段性的漲勢(shì)過(guò)大。
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