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國(guó)泰君安期貨-瀝青:出梅入伏,靜待轉(zhuǎn)機(jī)-240704
上傳日期:
2024/7/4
大?。?/td>
575KB
格式:
pdf 共3頁(yè)
來(lái)源:
國(guó)泰君安期貨
評(píng)級(jí):
--
作者:
王涵西
下載權(quán)限:
無(wú)限制-登錄即可下載
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
瀝青趨勢(shì)強(qiáng)度:1
注:趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下:弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng),-2表示最看空,2表示最看多。
【策略推薦】
成本方面,宏觀擾動(dòng)及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)常駐的背景下油價(jià)或仍有反復(fù),但隨著需求逐漸步出淡季,6月有望震蕩筑底,對(duì)價(jià)格下方構(gòu)成支撐;而從瀝青自身供需情況來(lái)看,當(dāng)前需求依然清淡,雖然開工低位,但廠社庫(kù)高企恐繼續(xù)拖累價(jià)格,關(guān)注后續(xù)供需平衡情況。
策略方面,單邊上,短期BU預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì),雖有成本支撐,但基本面繼續(xù)對(duì)價(jià)格造成拖累,價(jià)格重心料將小步上移;月間套利和盤面利潤(rùn)上,建議暫時(shí)觀望,雖然驅(qū)動(dòng)偏弱,不過考慮到前期利空計(jì)價(jià)已經(jīng)相對(duì)充分,短期繼續(xù)下探空間有限。
【觀點(diǎn)及建議】
昨夜,BU延續(xù)日內(nèi)走勢(shì)窄幅震蕩。成本方面,隔夜油價(jià)再度走強(qiáng),成品油裂解邊際修復(fù)推動(dòng)原油驅(qū)動(dòng)增強(qiáng),或于三季度開啟上行?,F(xiàn)貨市場(chǎng)方面,昨日山東區(qū)內(nèi)品牌報(bào)價(jià)個(gè)別小幅下調(diào)但整體持穩(wěn),市場(chǎng)參考價(jià)3510-3650元/噸;長(zhǎng)三角地區(qū)主流價(jià)格維持不變,區(qū)內(nèi)汽運(yùn)價(jià)格有漲有跌,振幅在20-30元/噸之間,中石化金陵揚(yáng)子船運(yùn)上調(diào)50元/噸,目前主流汽運(yùn)報(bào)價(jià)區(qū)間參考3550-3670元/噸,低端走跌30元/噸。需求方面,當(dāng)前需求依然疲乏,南方今日出梅,后續(xù)需求有望漸進(jìn)修復(fù),但雨帶上移削弱了北方施工條件。全年來(lái)看,在地方債務(wù)、項(xiàng)目收益等影響下,瀝青需求節(jié)奏或仍滯后,關(guān)注下半年需求成色。供應(yīng)方面,本周東明、齊魯復(fù)產(chǎn)瀝青,周一煉廠開工小幅回升,廠社庫(kù)均有下滑,不過市場(chǎng)成交依然平淡,南方去庫(kù)多靠船運(yùn)。展望次月,根據(jù)隆眾對(duì)96家企業(yè)跟蹤,2024年7月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為209萬(wàn)噸,環(huán)比下降7.2萬(wàn)噸,降幅3.33%,同比7月份實(shí)際產(chǎn)量下降75.1萬(wàn)噸,跌幅26.4%。短期來(lái)看,盡管供應(yīng)維持低位,但考慮到雨季臨近,需求低迷之下市場(chǎng)或仍以消耗社會(huì)庫(kù)存為主,廠庫(kù)出貨壓力不低,成本高位給予瀝青單邊價(jià)格支撐,但裂解上方空間相對(duì)受限,關(guān)注去庫(kù)進(jìn)程
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