>> 國泰君安期貨-燒堿：短期偏強運行-240704
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉昕 |
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【現(xiàn)貨消息】
國內(nèi)低濃度液堿、高濃度液堿價格持續(xù)上調(diào)。
【市場狀況分析】
首先、燒堿07合約貼水進入交割，市場下調(diào)對09合約的估值，做空盤面升水?？疹^的主要邏輯在于現(xiàn)貨上漲驅(qū)動較前三年偏弱。但當(dāng)下市場面臨即供應(yīng)減產(chǎn)、需求環(huán)比改善、成本抬升，不應(yīng)小看燒堿現(xiàn)貨彈性。同時09合約是旺季合約，倉單量有限，未來不一定會貼水交割，因為在現(xiàn)貨上漲階段，幾天的漲幅可以覆蓋交割時期的倉儲費等成本。因此期貨不宜追空，短期略顯偏強。
此外市場一直在交易9-1反套，但當(dāng)下這個頭寸已到極限。要么09繼續(xù)下跌，但是現(xiàn)貨在持續(xù)漲價，驅(qū)動不支持，要么01繼續(xù)上漲，但01畢竟是需求淡季，供應(yīng)壓力大，若持續(xù)上漲會被片堿的非標(biāo)正套給打下來，因而9-1正套才是相對合理的利潤分配模式。
需求端，外需方面，出口價格上行，支撐50堿市場。內(nèi)需方面環(huán)比改善，尤其氧化鋁行業(yè)開工持續(xù)擴張，內(nèi)蒙古地區(qū)前期實現(xiàn)投料復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能將于7月5日前后釋放產(chǎn)量，山西地區(qū)目前處于檢修的氧化鋁企業(yè)下周仍處于檢修狀態(tài)，預(yù)計于7月10日前后結(jié)束檢修工作。粘膠短纖行業(yè)需求穩(wěn)定，開工環(huán)比改善。造紙行業(yè)三四季度有新增產(chǎn)能投放，但當(dāng)下仍處于淡季。整體看，燒堿下游需求尚可，三季度燒堿下游的剛需、囤貨需求將進一步擴張。
供應(yīng)端，山東液氯仍堅挺，雖然氯堿利潤相較前期已被大幅壓縮。低利潤情況下，廠家檢修、降負意愿上升。未來尤其要關(guān)注今年環(huán)保、安全生產(chǎn)檢查以及高溫限電的可能，或?qū)?yīng)端存在較大擾動。
總之，短期期貨走勢偏強，可9-1正套參與。
【趨勢強度】
燒堿趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
9-1正套，單邊短期偏強。09合約上方壓力2800，下方支撐2650
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