>> 華西證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)24年投資策略系列之二共振：剛性需求顯現(xiàn)，全球電力系統(tǒng)迎發(fā)展機遇-240702
| 上傳日期： |
2024/7/2 |
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| 2677KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
楊睿,李唯嘉 |
| 行業(yè)名稱： |
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系統(tǒng)性變革下，電網(wǎng)剛性需求顯現(xiàn)
當前，全球能源轉(zhuǎn)型加速+預期多地用電需求和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)提升，疊加電網(wǎng)老化問題，諸多地區(qū)電力系統(tǒng)矛盾凸顯。我們認為，基于發(fā)電側(cè)、負荷側(cè)的壓力，全球諸多國家/地區(qū)電網(wǎng)面臨迫切的新增或升級改造需求，配套電網(wǎng)建設(shè)剛性需求顯現(xiàn)。
海外：多因素共振，電網(wǎng)投資景氣上行
美國：用電需求驅(qū)動為主因，包括制造業(yè)增長+數(shù)據(jù)中心建設(shè)快速擴張等，疊加電網(wǎng)改造升級+美國新能源裝機增長，預計美國電網(wǎng)投資景氣上行，多家公用事業(yè)企業(yè)上調(diào)資本開支/資本投資規(guī)劃。
歐洲：能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動為主因，能源轉(zhuǎn)型+電網(wǎng)老化+負荷側(cè)壓力提升導致目前歐洲電網(wǎng)面臨迫切的投資需求。歐洲電網(wǎng)投資邁入景氣周期，多家TSO預計加大電網(wǎng)投資，配網(wǎng)投資需求提升。
國內(nèi)：新能源+智能化，推動輸配電建設(shè)加大
隨著新能源大規(guī)模發(fā)展，特高壓建設(shè)進程加快。同時，配網(wǎng)數(shù)智化趨勢明確，相關(guān)投資規(guī)模有望擴大。近期，電網(wǎng)投資持續(xù)加大，2024年1-5月電網(wǎng)工程完成投資1703億元，同比增長22%。
投資建議
在能源轉(zhuǎn)型+用電量需求增長的背景下，能源電力剛性需求屬性凸顯，預計國內(nèi)外電網(wǎng)投資整體將邁入景氣周期。
海外來看，全球新能源裝機快速增長+電網(wǎng)改造升級+加大基礎(chǔ)設(shè)施配套+制造業(yè)大規(guī)模擴張+數(shù)據(jù)中心建設(shè)+跨國電網(wǎng)互聯(lián)等需求的驅(qū)動，電網(wǎng)投資邁入景氣周期，海外電力設(shè)備市場具備可觀空間，相關(guān)環(huán)節(jié)包括變壓器、智能電表、開關(guān)等，具備海外客戶供應基礎(chǔ)、具備渠道優(yōu)勢、在海外有產(chǎn)能布局的企業(yè)將顯著受益。
國內(nèi)來看，隨著新能源大規(guī)模接入，配套電網(wǎng)投資提升將帶動相應的電力設(shè)備需求，包括特高壓相關(guān)設(shè)備、一二次融合設(shè)備等，市場份額穩(wěn)固或有望持續(xù)增長的企業(yè)將深度受益。
受益標的
平高電氣、許繼電氣、中國西電、四方股份、東方電子、國電南瑞、三星醫(yī)療、海興電力、華明裝備、金盤科技、伊戈爾、神馬電力、理工能科、中天科技、東方電纜、亨通光電等。
風險提示
海外貿(mào)易政策風險；電網(wǎng)投資不及預期；市場競爭加劇風險；政策變化風險；新技術(shù)變化等風險。
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