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上周觀點及邏輯：
　　本周貴金屬震蕩，倫敦金下行-0.18%，倫敦銀下行3.5%。金銀比從前周的回76.3回升至79.2，美國5年期TIPS回落至2.09%（10年期TIPS回落至2.09%）。
　　本周貴金屬表現(xiàn)偏震蕩，白銀明顯下行，金銀比上修，符合我們對于短期看多金銀比以及看弱貴金屬單邊的觀點。從驅(qū)動來看，周二，永久票委、美聯(lián)儲理事鮑曼在就貨幣政策發(fā)表講話時稱，預(yù)計2024年不會有任何降息行動，美聯(lián)儲可能把降息時間推遲至2025年，令美元上行貴金屬明顯承壓，但下半周當(dāng)金銀觸及下方支撐位后，價格穩(wěn)住回升，整體趨勢性并不明晰。我們此前強調(diào)的周期錯峰下的矛盾感，即工業(yè)產(chǎn)出、營業(yè)收入、利潤率和私人庫存將在前瞻性周期擴張的背景下形成震蕩筑底形態(tài)、主要滯后性指標(biāo)如就業(yè)核心通脹和服務(wù)消費邊際回落，仍在持續(xù)，令宏觀單邊方向不明。對于黃金我們難以給出明確的單邊方向，整體呈現(xiàn)震蕩格局，策略上仍然推薦關(guān)注多金銀比，或仍能在單邊方向難以把握節(jié)奏之時獲得不錯的對沖效果。
　　本周觀點及邏輯：
　　本周貴金屬震蕩，倫敦金上行2.07%，倫敦銀上行4，17%。金銀比從前周的回79.2回落至78.2，美國5年期TIPS回落至2%（10年期TIPS回落至2%）。
　　本周貴金屬表現(xiàn)偏強，從驅(qū)動來看，美元觸及106位置后開始震蕩回落，主因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)本月出現(xiàn)明顯趨于疲軟跡象：ISM制造業(yè)指數(shù)回落至48.5，非制造業(yè)指數(shù)錄得48.8，周度初請失業(yè)金人數(shù)上升至23.8萬人，失業(yè)率上升至4.1%，盡管非農(nóng)新增人數(shù)仍然小幅超出預(yù)期，但是回落至20萬人上下，且下修了上月數(shù)據(jù)。這進(jìn)一步支撐貴金屬表現(xiàn)，且白銀因更好的價格彈性表現(xiàn)更強。我們強調(diào)三季度貴金屬的偏強表現(xiàn)正是基于經(jīng)濟仍將環(huán)比走弱的判斷，若趨勢維持，黃金可再度回到前高位置。