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云南復(fù)產(chǎn)仍有空間
　　根據(jù)百川盈孚，本周全國工業(yè)硅開爐數(shù)與上周相比增加23臺，其中云南增開19臺、四川增開2臺、內(nèi)蒙古、重慶分別增開2、1臺，新疆減少1臺。四川地區(qū)開工已經(jīng)到達(dá)高位，云南后期仍有10臺左右的爐子或繼續(xù)投產(chǎn)，西北地區(qū)開工處于高位，暫未有大面積減產(chǎn)檢修意愿。
　　★多晶硅新增限產(chǎn)計(jì)劃
　　多晶硅：根據(jù)百川盈孚，本周多晶硅產(chǎn)量3.76萬噸，環(huán)比- 3.22%，庫存27.75萬噸，環(huán)比+3.16%。多晶硅價(jià)格暫且平穩(wěn)，處于磨底階段，硅料廠挺價(jià)意愿強(qiáng)。部分硅料廠新增限產(chǎn)計(jì)劃，根據(jù)鐵合金在線統(tǒng)計(jì)，某一線硅料廠新疆基地計(jì)劃限產(chǎn)，影響50%產(chǎn)量；某二線硅料廠新疆基地計(jì)劃停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)月底復(fù)產(chǎn)?？紤]新增減產(chǎn)檢修項(xiàng)目帶來的影響，7月多晶硅排產(chǎn)或小于15萬噸。但考慮到硅片端7月排產(chǎn)僅52GW，對多晶硅需求量約10.4萬噸，因此多晶硅仍處于累庫態(tài)勢，預(yù)計(jì)Q3價(jià)格仍有下跌可能。
　　有機(jī)硅：本周有機(jī)硅DMC產(chǎn)量4.37萬噸，環(huán)比+2.58%，周庫存5.02萬噸，環(huán)比+1.62%。湖北興發(fā)、三友、東岳、江西星火維持降負(fù)生產(chǎn)。有機(jī)硅價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，單體廠穩(wěn)價(jià)意愿強(qiáng)，但隨內(nèi)蒙古興發(fā)20萬噸單體、魯西40萬噸單體等新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，部分單體廠或有檢修計(jì)劃。
　　鋁合金：鋁合金廠開工下降，對工業(yè)硅采購不積極。
　　★基本面難改善，關(guān)注宏觀變化
　　周五北方大廠報(bào)價(jià)下調(diào)200元/噸，帶動(dòng)盤面大幅下挫。但當(dāng)前盤面位置仍未打破主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)金成本線，不足以促使工業(yè)硅廠出現(xiàn)大面積減產(chǎn)，且盤面下跌后下游接貨仍不積極，尤其是倉單仍不具備性價(jià)比，流動(dòng)性仍相對較差。站在集中注銷時(shí)刻，工業(yè)硅高企的倉單以及期現(xiàn)商手中的囤貨終將流向現(xiàn)貨市場，考慮到倉單里的高鈦421#只能以99#的價(jià)格消化，意味著近月合約或跌至10500元/噸以下。短期內(nèi)，周五發(fā)布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)帶動(dòng)降息預(yù)期回升，7月15-18日二十屆三中全會(huì)即將召開，關(guān)注宏觀面和消息面可能帶來的擾動(dòng)。策略上關(guān)注反彈后逢高沽空機(jī)會(huì)，套利角度建議關(guān)注11、12合約反套。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：供給變化超預(yù)期。