>> 東證期貨-外匯保值半年度報告：美元震蕩為主，歐元引領降息周期-240703
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
大小： |
7178KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳奇翀,宋靜 |
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★美元震蕩為主，人民幣存在貶值壓力
2024H1美元指數(shù)整體呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，經(jīng)歷小幅上漲后，自四月中旬達到峰值后開始下行，這次下跌持續(xù)一周，主要因美聯(lián)儲從鴿派立場轉(zhuǎn)變?yōu)橥七t降息。市場信心受挫，美元避險需求上升，但美元指數(shù)上漲未壓制美國國債收益率。美聯(lián)儲的中性偏鷹立場壓制了七月降息預期，對九月降息25基點和十一月維持利率不變的預期增加。2024年美國總統(tǒng)大選短期內(nèi)影響美元走勢。美國通脹預期堅挺但勞動力市場降溫反復，增強市場對下半年降息預期，在通脹降溫和勞動力市場升溫兌現(xiàn)之前美元預期維持震蕩趨勢。中國經(jīng)濟疲弱，人民幣短期貶值壓力較大，但央行政策將是關鍵。短期美元兌人民幣中間價預期在7.0-7.2。
★歐元區(qū)開啟降息周期，歐元兌人民幣震蕩為主
2024年6月12日，歐洲央行宣布五年來首次降息，將歐元區(qū)主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別下調(diào)至4.25%、4.5%和3.75%，以應對高通脹和促進經(jīng)濟增長。下半年，隨著通脹壓力減輕和金融環(huán)境改善，歐元區(qū)經(jīng)濟有望走強。盡管歐元相較美元存在短期走弱壓力，但隨著美歐利差縮小，歐元兌美元和歐元兌人民幣的匯率差可能走窄。短期歐元兌人民幣中間價震蕩區(qū)間為7.5-7.9。
★日本結(jié)束負利率，預期匯率受到美日利差影響震蕩走弱
日本在2024年3月19日開啟加息周期，將基準利率上調(diào)至0%-0.1%。美日政策利率差距拉大導致日元面臨貶值風險，加息旨在改變寬松貨幣政策并提升國債收益率。預期7月日本央行將減少購債并可能繼續(xù)加息。盡管市場認為日本央行態(tài)度較為“鴿派”，但行長植田和男表示購債縮減幅度將很大。日元兌美元走勢受制于美日利差，短期內(nèi)日元仍面臨貶值壓力，短期100日元兌人民幣中間價震蕩區(qū)間為4.2-4.7。
★風險提示
美聯(lián)儲降息不符合預期，地緣政治事件突發(fā)，歐元區(qū)降息不符合預期，日本加息不符合預期
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