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電改：高層會議再提電改，電力市場改革有望持續(xù)深化。2023年以來，電力市場化改革全面推進(jìn)，電力價(jià)格體系得到細(xì)化和完善，電力的商品屬性進(jìn)一步還原。2024年5月，習(xí)總書記主持召開企業(yè)和專家座談會，國電投董事長就深化電力體制改革提出意見建議。在全國層面，輸配電價(jià)、電力現(xiàn)貨市場、容量電價(jià)、輔助服務(wù)市場等各方面的政策或規(guī)則均在近一年內(nèi)完成重要更新，逐步搭建起面向新型電力系統(tǒng)構(gòu)建和高比例可再生能源接入的市場體制和價(jià)格體系。向后展望，隨著頂層設(shè)計(jì)文件《電力市場運(yùn)行基本規(guī)則》發(fā)布，電力市場改革有望進(jìn)一步深化。建議關(guān)注：（1）火電靈活性改造及火電運(yùn)營商產(chǎn)業(yè)鏈：東方電氣、上海電氣、龍?jiān)醇夹g(shù)、華能國際、廣州發(fā)展、浙能電力等；（2）電網(wǎng)數(shù)字化及輔助服務(wù)方向：國網(wǎng)信通、國能日新、東方電子、朗新集團(tuán)、澤宇智能、金智科技、蘇文電能、國電南瑞等。
　　特高壓：特高壓工程開啟新一輪景氣周期，柔直滲透率有望持續(xù)提升。十四五期間，國網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24交14直”，總投資3800億元，2021-2022年開工量不及預(yù)期，2023年計(jì)劃開工“五直兩交”,考慮完成進(jìn)度，預(yù)計(jì)2024年和2025年國內(nèi)將加大特高壓工程投資力度；在新能源大基地建設(shè)的推動之下，預(yù)計(jì)十五五期間特高壓工程投資仍將保持高強(qiáng)度。直流輸電輸送距離遠(yuǎn)、輸電容量大、經(jīng)濟(jì)性好，是跨區(qū)大規(guī)模輸電最佳解決方案。特高壓柔性直流輸電具備顯著優(yōu)勢，滲透率有望持續(xù)提升。柔直換流閥價(jià)值量是常直換流閥的2-3倍，柔直滲透率提升有望驅(qū)動換流閥價(jià)值量持續(xù)增長。建議關(guān)注：國電南瑞、許繼電氣、平高電氣、中國西電、保變電氣、特變電工、思源電氣、長高電新、四方股份、白云電器等。
　　出海：我國優(yōu)質(zhì)電力設(shè)備廠商迎歷史性機(jī)遇，加速出海驅(qū)動量利齊升。目前我國電力設(shè)備出海以一次設(shè)備（變壓器、開關(guān)等）和智能電表為主，主要采取跟隨EPC總包商出海以及海外出口直銷兩種模式。經(jīng)過多年研發(fā)投入及經(jīng)驗(yàn)積累，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)較國外主要競爭對手具有原材料供應(yīng)穩(wěn)定、生產(chǎn)成本較低、制造技術(shù)能力較強(qiáng)、服務(wù)響應(yīng)及時、兼具本土化及跨國企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢，中高端產(chǎn)品同等性能和質(zhì)量情況下更具價(jià)格、交期優(yōu)勢，有望迎來歷史性出海機(jī)遇。建議關(guān)注：（1）出海能力領(lǐng)先的供應(yīng)商：思源電氣、三星醫(yī)療、海興電力、明陽電氣、炬華科技、揚(yáng)電科技、江蘇華辰等。（2）核心原材料及零部件供應(yīng)商：華明裝備、金杯電工、望變電氣、云路股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求波動與市場競爭風(fēng)險(xiǎn)；全球化經(jīng)營的管理風(fēng)險(xiǎn)；海外貿(mào)易政策保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)；電力市場化改革推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。