>> 國元證券-三花智控(002050)公司點評報告：兩大業(yè)務(wù)同向增長，戰(zhàn)新業(yè)務(wù)持續(xù)突破-240712
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
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| 628KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉樂 |
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事件：
公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績預(yù)告，業(yè)績符合我們預(yù)期。公司預(yù)計2024半年度實現(xiàn)營業(yè)收入為131.55-144.08億元，同比增加5%–15%；公司預(yù)計2024半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.64-16.04億元,同比增加5%–15%。
新能源車與制冷空調(diào)業(yè)務(wù)同步增長，產(chǎn)能出海持續(xù)加速
公司披露報告期內(nèi)業(yè)績預(yù)增的主要原因系：在新能源車熱管理方面，公司作為全球新能源車熱管理的領(lǐng)先企業(yè)，運用標(biāo)桿客戶示范效應(yīng)，持續(xù)獲得訂單，實現(xiàn)了業(yè)績的增長。在出海方面，公司正在積極推進(jìn)墨西哥、波蘭新能源車熱管理生產(chǎn)基地建設(shè)，加速新能源車產(chǎn)能出海；在制冷空調(diào)電器零部件方面，公司作為行業(yè)的龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)龍頭優(yōu)勢凸顯，核心產(chǎn)品市場份額穩(wěn)步提升，帶來業(yè)績增長。在出海方面，公司已完成越南工廠二期的建廠并實現(xiàn)產(chǎn)線落地，同時已完成對墨西哥、泰國產(chǎn)線的擴產(chǎn)工程。我們預(yù)計伴隨出海加速與產(chǎn)品ASP提升，公司有望繼續(xù)保持兩大主營業(yè)務(wù)同向增長。
無邊框密封條開啟放量，高毛利產(chǎn)品助力公司營收與毛利率向上
2024年第二季度起人形機器人催化不斷，2024年5月初特斯拉發(fā)布視頻顯示Optimus已經(jīng)在其工廠內(nèi)實際參與工作。此外在2024年7月，特斯拉二代人形機器人首次亮相上海世界人工智能大會。公司在人形機器人產(chǎn)業(yè)中聚焦機電執(zhí)行器環(huán)節(jié)，目前正全方面配合客戶產(chǎn)品研發(fā)、試制、迭代并最終實現(xiàn)量產(chǎn)落地；同時，公司同步配合客戶量產(chǎn)目標(biāo)，并積極籌劃機電執(zhí)行器海外生產(chǎn)布局，迎接“機器代人”時代的到來。
投資建議與盈利預(yù)測
公司作為全球最大的制冷控制器元件和全球領(lǐng)先的汽車熱管理系統(tǒng)控制部件制造商，目前在手訂單充足，其中汽車熱管理業(yè)務(wù)受全球新能源汽車市場的爆發(fā)式增長帶動，在手訂單旺盛。我們預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為284.66\327.07\371.63億元，歸母凈利潤分別為36.49\42.10\48.74億元，按照當(dāng)前最新股本測算，對應(yīng)基本每股收益分別為0.98\1.13\1.31元，按照最新股價測算，對應(yīng)PE20.23\17.54\15.15倍。給與目標(biāo)價24.44元，上調(diào)至“買入”評級。
風(fēng)險提示
我國汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期風(fēng)險，未能保持技術(shù)優(yōu)勢的相關(guān)風(fēng)險，業(yè)績季節(jié)性波動風(fēng)險，下游創(chuàng)新型應(yīng)用技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險，國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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