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核心觀點(diǎn)
　　公司發(fā)布24年半年度業(yè)績(jī)預(yù)盈公告。24H1，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收22.6億元左右，同比增長約12%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.17億元左右，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.74億元左右。受益于終端客戶需求的增長，公司出貨量及營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長，加之公司產(chǎn)品迭代及晶圓成本的下降，產(chǎn)品成本優(yōu)化，毛利率水平逐步恢復(fù)；公司2024年半年度未出現(xiàn)大額資產(chǎn)減值情況；公司持續(xù)管控研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用，并預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)同比下降。
　　健康傳感器新品發(fā)布，提供一站式連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)方案。匯頂近期發(fā)布連續(xù)動(dòng)態(tài)血糖監(jiān)測(cè)（CGM）解決方案。根據(jù)Grand View Research最新報(bào)告，2023年全球CGM設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模約46億美元，預(yù)計(jì)2024-2030年的年復(fù)合增長率將超過7%。面向這一新興市場(chǎng)，匯頂科技的低功耗藍(lán)牙SoC+電化學(xué)模擬前端的一站式解決方案可助力終端客戶快速開發(fā)具有高精度、長續(xù)航、小尺寸等突出特性的CGM產(chǎn)品，縮短產(chǎn)品研發(fā)上市時(shí)間。公司展示了一款基于其低功耗藍(lán)牙SoC+監(jiān)控檢測(cè)AFE傳感器的智能戒指產(chǎn)品，可實(shí)現(xiàn)類似智能手環(huán)的各種功能。
　　車規(guī)級(jí)低功耗藍(lán)牙SoC發(fā)布，賦能新興車載無線應(yīng)用。匯頂科技近日宣布通過ISO26262 ASILD汽車功能安全管理體系認(rèn)證，并發(fā)布符合AEC-Q100 Grade2標(biāo)準(zhǔn)的車規(guī)級(jí)低功耗藍(lán)牙SoC產(chǎn)品GR5405，憑借優(yōu)異射頻和功耗性能、豐富外設(shè)資源及藍(lán)牙鏈路監(jiān)聽系統(tǒng)方案，可為汽車無線應(yīng)用帶來一系列新特性和功能。此外，針對(duì)數(shù)字鑰匙系統(tǒng)應(yīng)用，匯頂支持藍(lán)牙Channel Sounding最新標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品系列也即將推出，聚焦更高集成度和安全性，加速客戶產(chǎn)品開發(fā)上市。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　我們預(yù)測(cè)公司24-26年每股收益為1.51、177、2.07元（原24-25年預(yù)測(cè)為1.23、1.53元，主要下調(diào)了費(fèi)用率），根據(jù)可比公司24年平均67倍PE估值，給予101.17元目標(biāo)價(jià)，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期；新產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期；資產(chǎn)減值損失和費(fèi)用支出超出預(yù)期。