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事件：7月12日，Wind一級房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)收漲+2.54%，迎明顯反彈，其中華發(fā)股份（+6.14%）；招商蛇口（+5.45%）；濱江集團(tuán)（+4.07%）；保利發(fā)展（+3.80%）等優(yōu)質(zhì)龍頭房企修復(fù)幅度較大。
　　市場對于房地產(chǎn)板塊預(yù)期較低，板塊反彈具備基礎(chǔ)。當(dāng)下資本市場對于房地產(chǎn)板塊普遍預(yù)期不強(qiáng)，具體體現(xiàn)在①股價(jià)方面:截至7月12日收盤，Wind一級房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)為1769.84，為近10年低點(diǎn)；②持倉方面：2024Q1基金重倉指數(shù)中，權(quán)重為0.99%，環(huán)比降低0.21pct，基金繼續(xù)低配地產(chǎn)行業(yè)。我們在《分歧中的機(jī)會——如何看待地產(chǎn)板塊投資邏輯？（0609）》中提示，政策與行業(yè)的分歧導(dǎo)致資本市場對板塊普遍預(yù)期不強(qiáng)，但當(dāng)下板塊仍處于低估值、低持倉的核心事實(shí)沒有改變，當(dāng)下分歧中蘊(yùn)含著機(jī)會，板塊反彈具備基礎(chǔ)條件。
　　行業(yè)基本面存在亮點(diǎn)，板塊反彈具備邏輯。我們在《右側(cè)行情初現(xiàn)，地產(chǎn)基本面有何亮點(diǎn)？——2024W28房地產(chǎn)周報(bào)（0707）》中提到：①百強(qiáng)房企6月單月銷售同比降幅收窄，環(huán)比增幅擴(kuò)大，其中國央企6月單月銷售額率先回正；②一線城市二手房熱度回升，其中上海二手房單日網(wǎng)簽持續(xù)突破千套，創(chuàng)3年來日成交量新高；③高頻數(shù)據(jù)跟蹤來看，45城新房成交量四周同比降幅持續(xù)收窄，14城二手房成交量四周同比增幅持續(xù)走寬。517政策效果已于成交端有所體現(xiàn)，在政策的加速傳導(dǎo)之下，需求加速釋放，板塊的反彈具備基本面邊際改善的邏輯支撐。
　　政策空間持續(xù)打開，板塊反彈不缺催化劑。我們在《部署保交房，新一輪政策釋放開啟（0625）》中提到，當(dāng)下房地產(chǎn)的首要任務(wù)仍為保交房，目標(biāo)的達(dá)成亟需各端政策合力支持，在此背景之下，近期：①多地商改住，優(yōu)化市場供應(yīng)；②自然資源部擬通過專項(xiàng)債支持政府回收房企閑置用地；③一線城市在內(nèi)的多地落實(shí)房貸利率/首付比雙降；④多地限購全面放開；⑤鼓勵性政策陸續(xù)出臺。
　　此外，7月15日三中全會、7月政治局會議以及美聯(lián)儲近日降息預(yù)期升溫，為我國政策釋放提供了較足空間，政策推進(jìn)思路或?yàn)椋孩僦醒胗型哟髮κ諆ぷ鞯闹С?，地方?zhí)行層面推進(jìn)速度有望加快；②回收閑置用地或?qū)⒌玫劫Y金等多方面支持；③一線城市有望持續(xù)松綁限購；④鼓勵性購房政策想象空間較大，更多創(chuàng)新型政策或?qū)⒉粩嗦涞亍?br>　　投資建議：資本市場對板塊普遍預(yù)期不強(qiáng)，但當(dāng)下板塊仍處于低估值、低持倉的核心事實(shí)沒有改變，且近期基本面迎來顯著改善，板塊反彈具備基礎(chǔ)與邏輯，同時(shí)政策有望加速釋放，板塊估值修復(fù)空間較大。標(biāo)的方面重點(diǎn)關(guān)注：我愛我家、新城控股、龍湖集團(tuán)、建發(fā)國際集團(tuán)。此外，建議關(guān)注：①二手房（我愛我家、貝殼-W）；②商業(yè)運(yùn)營和地產(chǎn)開發(fā)雙輪驅(qū)動（新城控股、龍湖集團(tuán)、華潤置地）；③高股息及現(xiàn)金流健康的物管公司（南都物業(yè)、招商積余、保利物業(yè)）；④一二線城市的純開發(fā)企業(yè)（招商蛇口、中國海外發(fā)展、建發(fā)國際集團(tuán)、保利發(fā)展）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延；樓市回暖不及預(yù)期。