>> 德邦證券-今世緣(603369)上市十周年，勇攀新高峰-240713
| 上傳日期： |
2024/7/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
熊鵬 |
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事件：2024年是公司黨費建廠80周年、國緣品牌創(chuàng)立20周年，還是公司上市十周年。2014年公司在上海證券交易所上市，成為當(dāng)年IPO重啟后的“白酒第一股”和登陸A股市場的第15家酒類企業(yè)?；赝^去十年，公司在品牌影響力、銷售規(guī)模、市場拓展、團(tuán)隊建設(shè)上都獲得了長足的進(jìn)步，鞏固了中國白酒企業(yè)綜合效益十強地位，成為了中國白酒行業(yè)的代表品牌。
十年騰飛，營收與利潤增長穩(wěn)中有快。產(chǎn)品端，公司布局全價格帶，手握“國緣”“今世緣”和“高溝”三大品牌。國緣品牌以“成大事必有緣，高端宴請喝國緣”為核心消費場景訴求，定位“中國新一代高端白酒”，其中公司獨創(chuàng)的國緣V9清雅醬香型白酒定位“醬香新經(jīng)典”。今世緣品牌以“緣聚時刻今世緣”為傳播主張，走“大眾情人”路線，弘揚“今世有緣，相伴永遠(yuǎn)”品牌理念。高溝品牌秉持“人生起伏，揮灑自如”品牌主張，以新品標(biāo)樣系列開啟復(fù)興新征程。從財務(wù)數(shù)據(jù)看，營收端，公司從2014年的24.0億元起步，至2023年達(dá)到101.0億元，CAGR為17.3%；利潤端，公司歸母凈利潤從2014年的6.5億元，至2023年達(dá)到31.4億元，CAGR為19.2%。營收及利潤的雙位數(shù)增長不僅彰顯了公司在白酒行業(yè)的強勁競爭力，也反映了其在資本市場的穩(wěn)健成長。
十年再出發(fā)，勇攀新高峰。根據(jù)市場形勢及經(jīng)營狀況，公司錨定“2025年挑戰(zhàn)營收150億”戰(zhàn)略目標(biāo)，確定2024年營收目標(biāo)為122億左右，凈利潤目標(biāo)為37億左右。在既定戰(zhàn)略目標(biāo)下，公司將從以下工作展開：1）系統(tǒng)謀劃“大事件”活動，開展黨費建廠80周年、國緣品牌創(chuàng)立20周年、企業(yè)A股主板上市10周年系列活動，提升企業(yè)形象、品牌形象、產(chǎn)品形象。2）全面啟動作風(fēng)建設(shè)提升，努力實現(xiàn)格局、能力、效率和服務(wù)大提升。3）繼續(xù)推進(jìn)好經(jīng)銷主體優(yōu)化、品牌價值提升，落實“品牌聚焦、產(chǎn)品聚焦、區(qū)域聚焦、投入聚焦、戰(zhàn)術(shù)聚焦、隊伍聚焦”策略。營銷策略上，江蘇省內(nèi)持續(xù)推進(jìn)“精耕攀頂”，捅破發(fā)展“天花板”；省外繼續(xù)堅持“攻城拔寨”，啟動“再造江蘇”工程，聚焦板塊市場打造，構(gòu)建大營銷體系，強化經(jīng)銷主體賦能。4）穩(wěn)步推進(jìn)擴能技改，圍繞“智慧、生態(tài)、文化、零碳”建設(shè)目標(biāo)，進(jìn)一步細(xì)化措施，強化統(tǒng)籌、科學(xué)管理，加速推進(jìn)各項技改項目的建設(shè)工作。
投資建議：預(yù)計24-26年公司營業(yè)收入為124.0/150.0/179.9億元，同比增速為22.8%/21.0%/19.9%，歸母凈利潤為38.0/46.7/56.1億元，同比增速為21.3%/22.7%/20.2%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，全國化擴張不及預(yù)期，高端化進(jìn)程不及預(yù)期
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