>> 開源證券-巨化股份(600160)公司信息更新報告：2024H1利潤預(yù)計增長51%-80%，堅定看好制冷劑景氣延續(xù)-240713
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰,畢揮 |
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2024H1凈利潤預(yù)計同比增長51%~80%，行業(yè)趨勢向上，維持“買入”評級
公司2024H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤7.0~8.4億元，預(yù)計同比增長51%~80%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利率7.0~8.4億元，預(yù)計同比增長53%~84%。其中Q2單季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4.3~5.7億元，預(yù)計同比增長27.6%~69.1%，預(yù)計環(huán)比增長38.7%~83.9%。我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為30.39、49.12、63.43億元，EPS分別為1.13、1.82、2.35元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為20.2、12.5、9.7倍。我們依然保持一貫的觀點，當(dāng)前為制冷劑周期的右側(cè)初期階段，堅定看好制冷劑周期向上趨勢的延續(xù)，維持“買入”評級。
制冷劑趨勢向上，氟聚合物、基礎(chǔ)化工品以及主要原材料有所拖累
2024H1公司氟化工原料、制冷劑、含氟聚合物材料、含氟精細(xì)化學(xué)品、食品包裝材料、石化材料、基礎(chǔ)化工產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)營收分別為5.53、39.25、8.41、1.47、4.36、19.90、13.11億元，分別同比+4.00%、+36.59%、-26.12%、+107.91%、-14.87%、+64.09%、-8.34%；均價分別同比+6.68%、+22.05%、-23.78%、-48.36%、-15.06%、+2.30%、-20.66%。其中，制冷劑產(chǎn)量、外銷量分別為30.04、16.14萬噸，分別同比+21.87%、+11.91%。另外，公司主要原材料螢石、氫氟酸、苯、液氯等采購價格有一定上漲，對公司利潤有一定侵蝕。我們認(rèn)為，制冷劑行情遠(yuǎn)未結(jié)束，依然有較大上行空間，而氟聚合物、食品包裝材料、基礎(chǔ)化工產(chǎn)品等行情或已觸底，未來公司利潤預(yù)計將不斷釋放。
制冷劑行業(yè)景氣或?qū)⒂蓡我黄贩N帶動轉(zhuǎn)為全面穩(wěn)步上行
據(jù)氟務(wù)在線資訊（7月12日）：（1）R32維持封盤狀態(tài)，企業(yè)主要以空調(diào)訂單3.6~3.7萬元/噸為主，貨源持續(xù)偏緊。（2）R134a、R410a受天氣逐步炎熱影響市場需求有所好轉(zhuǎn)，R134a零售庫存消化順暢，成交逐步靠攏30000元/噸；R410a市場維穩(wěn)運(yùn)行。（3）R22市場成交逐步向3萬元/噸以上靠攏，渠道提價緩慢，工廠報盤逐步上漲。我們認(rèn)為，隨著維修市場旺季的到來，各制冷劑品種的內(nèi)貿(mào)和出口價格或?qū)⒂兴憩F(xiàn)，行業(yè)景氣或?qū)⒂蓡我黄贩N帶動轉(zhuǎn)為全面穩(wěn)步上行。
風(fēng)險提示：安全生產(chǎn)風(fēng)險，政策變化風(fēng)險，終端消費不振等。
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