>> 東吳證券-北交所定期報(bào)告：北證指數(shù)觸底企穩(wěn)，關(guān)注中報(bào)超預(yù)期個(gè)股-240714
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱潔羽,易申申 |
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北交所市場(chǎng)表現(xiàn)
行情回顧：本周北證50指數(shù)上漲0.05%，北證A股行情低位企穩(wěn)：截至2024年7月12日收盤(pán)報(bào)692.36點(diǎn)，較上周收盤(pán)價(jià)基本維持穩(wěn)定；板塊比較來(lái)看，滬深300指數(shù)較上周收盤(pán)價(jià)上漲1.20%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.69%；科創(chuàng)50指數(shù)上漲2.79%。
北證A股板塊對(duì)比：截至2024年7月12日，北證A股成分股共249個(gè)，平均市值達(dá)12.18億元。從流動(dòng)性表現(xiàn)來(lái)看，本周北證A股日均成交額達(dá)32.53億元，較上周增加21.32%。日均換手率為2.55%，同比+0.03pct。綜合來(lái)看，北證A股在換手率等指標(biāo)方面優(yōu)于主板、科創(chuàng)板等，但在成分股個(gè)數(shù)、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
行業(yè)重要新聞：
證監(jiān)會(huì)：暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)并調(diào)整保證金比例。中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定自2024年7月11日起暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，以響應(yīng)投資者關(guān)切并維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定?，F(xiàn)有轉(zhuǎn)融券合約可展期，但需在9月30日前了結(jié)。此外，融券保證金比例將從80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金的融券保證金比例則從100%上調(diào)至120%，新規(guī)將于7月22日生效。
證監(jiān)會(huì)：強(qiáng)化程序化交易監(jiān)管以維護(hù)市場(chǎng)公平：中國(guó)證監(jiān)會(huì)為加強(qiáng)對(duì)程序化交易的監(jiān)管，已發(fā)布《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》，明確了交易監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控等要求。滬深北交易所已制定實(shí)施細(xì)則并公開(kāi)征求意見(jiàn)。證監(jiān)會(huì)還組織交易所研究制定監(jiān)控指標(biāo)，試運(yùn)行監(jiān)測(cè)程序化交易行為，并對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行提醒。
觀點(diǎn)
【電子】AI終端主線催化密集、中報(bào)有望整體表現(xiàn)堅(jiān)挺。1）果鏈重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)估值性?xún)r(jià)比突出的龍頭及核心散熱商；2）AIPC重點(diǎn)推薦結(jié)構(gòu)件及散熱核心升級(jí)的彈性品種等；半導(dǎo)體重點(diǎn)關(guān)注大基金三期與AI算力帶動(dòng)下的先進(jìn)技術(shù)升級(jí)方向。
【策略】看好成長(zhǎng)，包括具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)制造以及政策支持下的科技制造。A股的運(yùn)行規(guī)律和盈利周期均與信用周期相吻合，核心原因在于此前我國(guó)信用周期循環(huán)演繹的背后，是地產(chǎn)和基建兩大抓手“收”與“放”的權(quán)衡。隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，信用周期框架出現(xiàn)兩點(diǎn)關(guān)鍵變化：波動(dòng)性收斂、周期性改變，約三年一度的傳統(tǒng)運(yùn)行規(guī)律趨于失效。往后看，在內(nèi)需走弱、外需偏強(qiáng)背景下，A股估值和盈利的研判框架應(yīng)由國(guó)內(nèi)的信用周期切換至全球的貨幣政策和制造業(yè)周期，且歐美消費(fèi)服務(wù)需求的回落成為本輪制造業(yè)周期上行的關(guān)鍵線索。展望后市，隨著美國(guó)緊貨幣和緊信用的持續(xù)，服務(wù)業(yè)有望降溫，并將逐步傳導(dǎo)至制造業(yè)需求的回暖，為A股上行提供動(dòng)力。風(fēng)格和行業(yè)方面，我們繼續(xù)看好成長(zhǎng)，包括具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)制造以及政策支持下的科技制造。
新股發(fā)行：本周暫無(wú)新股發(fā)行。
投資建議：板塊處于低位震蕩的局面，北證A股/創(chuàng)業(yè)板/上證主板/深證主板/科創(chuàng)板PE分別為24.58x/41.46x/12.33x/24.95x/71.93x，我們預(yù)計(jì)隨著北證A股進(jìn)入“920時(shí)代”和交易所各項(xiàng)改善政策的落地，估值有望回暖，板塊即將迎來(lái)嶄新面貌。建議抓住配置窗口期，重點(diǎn)布局具有估值優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭、出海業(yè)績(jī)占比高和財(cái)務(wù)歷史表現(xiàn)優(yōu)秀的公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)盈利不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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