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主要觀點：
　　本周，我們對港股運動品牌Q2運營數(shù)據(jù)作出總結(jié)：
　　1）從主品牌零售額來看，特步和361度增長較快，特步/361/安踏品牌在2024Q2實現(xiàn)10%/10%/高單位數(shù)的增長。我們分析，特步的增長主要由線上增長超預期驅(qū)動；361度保持10%增長，我們分析主要受益于其高性價比定位符合當前消費趨勢，以及品牌仍有開店和擴面積空間；安踏主品牌在高基數(shù)下實現(xiàn)超預期高單增長，我們分析主要由于店效持續(xù)提升。
　　2）從線上看，361在電子商務平臺取得30-35%正增長，我們估計特步Q2實現(xiàn)雙位數(shù)增長。其中從618數(shù)據(jù)來看，361度電商銷售額/銷量同比增長94%/99%，同比增速位于同行第一；特步銷售額同比增長50%。根據(jù)天貓618運動戶外銷售榜，F(xiàn)ILA/安踏/361/特步分別維持第2/5/9/11排名。
　　3）從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，特步庫存折扣均得到明顯改善。24Q2公司零售折扣環(huán)比24Q1改善至7.5折（Q1零售折扣為7-7.5折），同比2023Q2持平。24Q2渠道庫存周轉(zhuǎn)為4個月，環(huán)比持續(xù)改善（24Q1為4-4.5個月），同比2023Q2（5個月）有明顯改善。
　　投資建議：我們分析，（1）服裝：最差時點已過，隨著5月下旬基數(shù)降低，預計流水逐步恢復，推薦：報喜鳥、三夫戶外（開店和擴面積空間）、錦泓集團（利潤彈性空間）、波司登（擴品類帶來第二曲線）、嘉曼服飾（并購帶來第二曲線）；（2）制造：優(yōu)選成長品種，推薦安利股份、開潤股份。
　　行情回顧：低于上證綜指1.23PCT
　　本周，上證指數(shù)上漲0.72%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.69%，SW紡織服飾板塊下跌0.51%，低于上證綜指1.23PCT、低于創(chuàng)業(yè)板指2.20CT。其中，SW紡織制造上漲3.49%，SW服裝家紡下跌2.45%，SW飾品下跌3.02%。其中漲幅前三的板塊為戶外及運動、紡織、紡織機械，跌幅前三的板塊為家紡、男裝、電商。本周漲幅第一為明新旭騰上漲13.15%；跌幅第一為富安娜下跌10.99%。主力資金凈流入方面，若羽臣第一，流入占比1.73%；而主力資金凈流出最多的公司為酷特智能，流出占比-0.68%。
　　本周中國棉花價格指數(shù)下降0.61%
　　截至7月12日，中國棉花3128B指數(shù)為15688元/噸，區(qū)間下降0.61%。截至7月12日，中等進口棉價格指數(shù)（1%關(guān)稅）為14087元/噸，區(qū)間下降0.01%。截至7月11日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價為14276元/噸，區(qū)間下降0.00%。截至7月12日，內(nèi)棉價格高于外棉價格1601元。截至7月12日，中國棉花3128B指數(shù)相較年初下跌4.70%，中等進口棉價格指數(shù)（1%關(guān)稅）相較年初下跌13.00%。截至7月11日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價相較年初下跌11.42%。
　　行業(yè)新聞：美國知名戶外品牌Eastern Mountain Sports和Bob's Stores申請破產(chǎn)保護；海瀾之家與京東合作，將開設首家京東奧萊線下店；從寧波到武漢，太平鳥相繼開設品牌旗艦店；奢侈品牌Burberry將裁員400人；波司登“融”概念秀閃耀法國巴黎揭開東方時尚長卷；Zara連關(guān)三店，涉及蘇州、昆明兩地。
　　風險提示：匯率波動風險；原材料波動風險；系統(tǒng)性風險。