>> 方正證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：農(nóng)業(yè)中報業(yè)績預(yù)告透露了哪些線索？-240714
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華,邱星皓 |
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此報告為加密報告 |
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中報業(yè)績預(yù)告透露了哪些線索？
1、2024Q2豬價上漲明顯，大部分上市豬企2024Q2單季盈利改善明顯，部分公司實現(xiàn)H1扭虧為盈。
2、受益于飼料成本下降以及養(yǎng)殖企業(yè)的生產(chǎn)管理改善，24Q2大部分養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)成本下降明顯；成本下降與豬價回暖的剪刀差，助力企業(yè)盈利較大回升。
3、白羽雞行情雖然較弱，但白雞企業(yè)憑借上下游一體化經(jīng)營，平衡部分行情波動帶來的影響，仍然在低迷行情下取得一定盈利。
展望下半年，我們認為生豬供給偏緊的情況或貫徹整個下半年，因此行業(yè)盈利改善具有一定持續(xù)性，主要來源于：1）Q2豬價大幅度上漲至行業(yè)成本線之上；2）飼料原材料價格同比下跌；3）產(chǎn)能去化延續(xù)時間較長，且能繁母豬補欄速度較弱。
生豬養(yǎng)殖：豬價平穩(wěn)上升
價格端：生豬價格持續(xù)回升，仔豬價格略有下降。據(jù)博亞和訊監(jiān)測，本周生豬均價18.69元/kg，周環(huán)比+2.52%，兩周環(huán)比+3.26%；仔豬均價46.90元/kg，周環(huán)比-7.93%，兩周環(huán)比-4.98%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周豬肉批發(fā)價格24.53元/kg，周環(huán)比+1.11%，兩周環(huán)比+0.29%；自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤391.98元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖利潤327.15元/頭。
周觀點：供給端理性補欄，供給保持偏緊狀態(tài)。本周周內(nèi)生豬價格震蕩上行，周均價格穩(wěn)定上漲；仔豬價格周內(nèi)下行。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，本周度生豬出欄均重再下降至125.66kg，環(huán)比-0.04pct，活體庫存持續(xù)消耗。我們認為，目前市場對于后期豬價依然保持較為謹慎預(yù)期，無論是能繁母豬及仔豬補欄速度，還是二次育肥積極性，均穩(wěn)定偏弱。因此，短期內(nèi)供給端將保持緊縮狀態(tài)，豬價上行高度及持續(xù)性均有所支撐。
禽養(yǎng)殖：毛雞價格有所回暖
價格端：本周毛雞、肉雞苗價格上漲。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周主產(chǎn)區(qū)毛雞均價7.29元/kg，周環(huán)比+2.24%,兩周環(huán)比-0.07%；本周毛雞養(yǎng)殖利潤-2.44元/羽，周環(huán)比減虧20.78%，兩周環(huán)比減虧6.31%。本周肉雞苗價格為2.12元/羽，周環(huán)比+12.77%，父母代種雞養(yǎng)殖利潤為-0.58元/羽，周環(huán)比減虧29.27%。
周觀點：養(yǎng)殖端正常補欄，毛雞價格弱震蕩。本周毛雞及肉雞苗價格略有回升，養(yǎng)殖利潤虧損有所修復(fù)。目前對應(yīng)出欄時間已逐漸錯過高溫時期，養(yǎng)殖戶及規(guī)模場基本按計劃正常補欄。我們認為，行業(yè)出現(xiàn)強烈回暖信號前，養(yǎng)殖端將較為重視成本管控，毛雞及肉雞苗價格或?qū)⒕S持小幅震蕩。
投資建議：
對于豬價上漲高度與持續(xù)性，當前可以樂觀些。
建議關(guān)注【牧原股份】、【溫氏股份】、【華統(tǒng)股份】、【神農(nóng)集團】、【巨星農(nóng)牧】、【京基智農(nóng)】、【新五豐】、【唐人神】、【廣弘控股】等。
風險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風險；農(nóng)產(chǎn)品市場行情波動風險；自然災(zāi)害風險；豬價上漲不及預(yù)期；需求端復(fù)蘇不及預(yù)期。
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