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轉(zhuǎn)債周度專題
　　截至2024-07-13，A股2024H1業(yè)績預(yù)告已基本披露完畢。存量轉(zhuǎn)債發(fā)行主體中，合計(jì)128家發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，分布于24個(gè)申萬行業(yè)。從業(yè)績情況看，預(yù)增（含略增）主體有44家，扭虧主體16家；預(yù)減（含略減）主體有19家，續(xù)虧主體28家、首虧主體21家。
　　扭虧主體主要以化工行業(yè)為主。首虧主體則以電力設(shè)備為主。光伏板塊的晶澳科技、隆基綠能、通威股份等5家公司受行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑等原因而出現(xiàn)首虧，隆基、通威2024H1預(yù)虧損額分別高達(dá)51.5、31.5億元。
　　預(yù)減和續(xù)虧角度看，鋼鐵、國防軍工、建材、交運(yùn)、農(nóng)林牧漁等行業(yè)2024H1利潤預(yù)減主體占比較高，行業(yè)需求疲軟、競爭加劇導(dǎo)致的盈利下滑較為普遍。預(yù)增主體主要集中在汽車、輕工制造、電子行業(yè)，分別有8家、5家、5家。結(jié)合營收區(qū)域來看，出口鏈主體業(yè)績整體表現(xiàn)仍保持亮眼。
　　分評級看，A評級及以下主體利潤增速均值為負(fù)且多虧損，AA及A+主體利潤修復(fù)較為明顯。從估值角度看，預(yù)增主體占比整體隨轉(zhuǎn)股溢價(jià)率降低而提升。
　　轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)
　　本周轉(zhuǎn)債市場收跌，其中中證轉(zhuǎn)債下跌0.19%，上證轉(zhuǎn)債下跌0.23%，深證轉(zhuǎn)債下跌0.17%；萬得可轉(zhuǎn)債等權(quán)下跌0.05%，萬得可轉(zhuǎn)債加權(quán)下跌0.18%。
　　本周轉(zhuǎn)債日均成交額有所增加。本周轉(zhuǎn)債市場日均成交額為680.90億元，較上周日均增加78.18億元，周內(nèi)成交額合計(jì)3404.50億元。
　　轉(zhuǎn)債行業(yè)層面上，合計(jì)11個(gè)行業(yè)收漲，18個(gè)行業(yè)收跌。其中汽車、社會服務(wù)和美容護(hù)理行業(yè)居市場漲幅前三，漲幅分別為1.99%、1.98%、1.45%；煤炭、電力設(shè)備和公用事業(yè)等行業(yè)領(lǐng)跌。
　　轉(zhuǎn)債市場估值
　　本周全市場加權(quán)轉(zhuǎn)股價(jià)值增加，而溢價(jià)率下降。從市場轉(zhuǎn)股價(jià)值和溢價(jià)率水平來看，本周末按存量債余額加權(quán)的轉(zhuǎn)股價(jià)值均值為76.24元，較上周末增加1.37元；全市場加權(quán)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為65.85%，較上周末下降了4.19pct。
　　全市場百元平價(jià)溢價(jià)率水平為23.04%，較上周末上升了3.28pct；拉長視角來看，當(dāng)下百元平價(jià)溢價(jià)率水平仍不低，目前處于2017年以來的50%分位數(shù)水平左右。
　　轉(zhuǎn)債供給與條款
　　本周一級審批數(shù)量1只（2024-07-08至2024-07-12），為偉隆股份（2.70億元）證監(jiān)會同意注冊。
　　本周轉(zhuǎn)債市場收跌，33只轉(zhuǎn)債發(fā)布預(yù)計(jì)觸發(fā)下修公告，22只轉(zhuǎn)債公告不下修，15只轉(zhuǎn)債提議/實(shí)際下修，較此前有所增加；景20轉(zhuǎn)債發(fā)布預(yù)計(jì)觸發(fā)贖回公告，諾泰轉(zhuǎn)債、耐普轉(zhuǎn)債公告不提前贖回。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動超預(yù)期；2）權(quán)益市場波動劇烈；3）海外基本面變化超預(yù)期。