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宏觀經(jīng)濟(jì)
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)-中國(guó)更需要需求側(cè)刺激
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)有所放緩，第二季度GDP同比增長(zhǎng)4.7%，低于預(yù)期。GDP平減指數(shù)延續(xù)下降，通縮壓力持續(xù)存在。各部門(mén)增長(zhǎng)不平衡，工業(yè)投資與產(chǎn)出保持快速增長(zhǎng)，貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高，但家庭消費(fèi)和房地產(chǎn)銷(xiāo)售依然疲軟。
　　我們認(rèn)為中國(guó)更需要需求側(cè)刺激，因?yàn)楫?dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的主要矛盾是內(nèi)需不振、強(qiáng)供給和通縮壓力。但我們預(yù)計(jì)本周的三中全會(huì)不會(huì)出臺(tái)強(qiáng)有力的刺激需求政策。決策層可能仍將供給側(cè)高質(zhì)量發(fā)展作為首要任務(wù)。
　　政策部門(mén)面對(duì)短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)一直保持定力，政策取向較為克制，可能是為未來(lái)“風(fēng)高浪急”的情況保留政策空間，尤其是在特朗普看起來(lái)可能勝選的情況下。展望下半年，央行可能小幅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率25個(gè)基點(diǎn)和LPR約15個(gè)基點(diǎn)。央行還可能降低存款利率以保護(hù)銀行凈息差。