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核心觀點(diǎn)
　　6月商品房銷售面積同比下降14.5%，降幅較5月收窄6.2個(gè)百分點(diǎn)，銷售降幅已連續(xù)兩個(gè)月收窄，政策效果持續(xù)顯現(xiàn)。行業(yè)資金面出現(xiàn)改善，到位資金下降15.2%，為年內(nèi)最小水平，主要因?yàn)槎ń鸺邦A(yù)收款、個(gè)人按揭貸款降幅顯著收窄，也說明銷售回款改善，帶來了資金面的向好。目前房地產(chǎn)政策方向是有效的，但必須看到，房企當(dāng)前的拿地開工意愿仍較弱，6月開發(fā)投資額仍有10.1%的降幅，并未出現(xiàn)明顯收窄，投資下滑壓力的緩釋尚需銷售持續(xù)和進(jìn)一步的改善。
　　統(tǒng)計(jì)局公布2024年6月房地產(chǎn)市場運(yùn)行情況，6月房地產(chǎn)銷售面積、投資額、新開工面積、竣工面積分別為11274萬平方米、11897億元、7933萬平方米、4274萬平方米，同比增速分別為-14.5%、-10.1%、-21.9%、-29.7%，前值分別為-20.7%、-11.0%、-22.7%、-18.4%。
　　銷售降幅連續(xù)兩個(gè)月收窄，政策效果持續(xù)顯現(xiàn)。6月商品房銷售面積同比下降14.5%，降幅較5月收窄6.2個(gè)百分點(diǎn)，銷售降幅已連續(xù)兩個(gè)月收窄。4月30日政治局會(huì)議首提消化存量和優(yōu)化增量以來，全國和地方層面密集優(yōu)化地產(chǎn)政策，包括四大一線城市在內(nèi)的核心城市大力度放松限購、限貸等調(diào)控措施。高頻數(shù)據(jù)顯示7月以來銷售的改善勢頭持續(xù)，51城新房銷售降幅較6月收窄10.2個(gè)百分點(diǎn)，政策優(yōu)化的效果有望持續(xù)為銷售提供支撐。
　　銷售回款改善帶來資金面利好，投資降幅仍較大。行業(yè)資金面出現(xiàn)改善，6月到位資金同比下降15.2%，為年內(nèi)最小水平，主要因?yàn)槎ń鸺邦A(yù)收款、個(gè)人按揭貸款降幅顯著收窄，也說明銷售回款改善，帶來了資金面的向好。目前房地產(chǎn)政策方向是有效的，但必須看到，房企當(dāng)前的拿地開工意愿仍較弱，6月開發(fā)投資額仍有10.1%的降幅，并未出現(xiàn)明顯收窄，投資下滑壓力的緩釋尚需銷售持續(xù)和進(jìn)一步的改善。
　　政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注庫存消化過程中的受益企業(yè)。綠城管理控股、貝殼深度參與庫存去化進(jìn)程，將受益于庫存消化舉措的加碼；庫存去化政策將率先推動(dòng)核心城市銷售改善，看好重點(diǎn)布局核心城市的房企及其對(duì)應(yīng)物管企業(yè)，包括A股：濱江集團(tuán)、城建發(fā)展、招商蛇口、華發(fā)股份、建發(fā)股份、招商積余，港股：華潤置地、華潤萬象生活、中國海外發(fā)展、中海物業(yè)、龍湖集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、建發(fā)國際集團(tuán)、綠城中國。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)銷售、結(jié)轉(zhuǎn)及房企信用修復(fù)可能不及預(yù)期