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核心觀點(diǎn)行業(yè)表現(xiàn)對(duì)比圖
　　根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)和裝載機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)：
　　- 2024年6月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)16603臺(tái)，同比+5.31%。其中，國(guó)內(nèi)7661臺(tái)，同比+25.6%；出口8942臺(tái)，同比-7.51%。2024年1-6月共銷(xiāo)售挖掘機(jī)10.32萬(wàn)臺(tái)，同比-5.15%。其中，國(guó)內(nèi)5.34萬(wàn)臺(tái)，同比+4.66%；出口4.98臺(tái)，同比-13.8%。
　　- 2024年6月銷(xiāo)售各類(lèi)裝載機(jī)10794臺(tái)，同比+26.2%。其中，國(guó)內(nèi)5296臺(tái)，同比+22.6%；出口5498臺(tái)，同比+29.8%；電動(dòng)裝載機(jī)1570臺(tái)，占比達(dá)到14.5%。2024年1-6月共銷(xiāo)售各類(lèi)裝載機(jī)5.70萬(wàn)臺(tái)，同比+0.74%。其中，國(guó)內(nèi)2.89萬(wàn)臺(tái)，同比-3.34%；出口2.81萬(wàn)臺(tái)，同比+5.32%。
　　國(guó)內(nèi)方面，連續(xù)4個(gè)月實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，小挖更新需求仍是主要驅(qū)動(dòng)力。6月國(guó)內(nèi)開(kāi)工率或略有下降，主要系南方等地區(qū)近期暴雨天氣頻發(fā)，為短期季節(jié)性擾動(dòng)因素，國(guó)內(nèi)需求改善態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。近期上海、山東、山西、海南、長(zhǎng)沙、石家莊等地相繼推出工程機(jī)械設(shè)備更新政策，政策驅(qū)動(dòng)更新周期加速到來(lái)。
　　出口方面，降幅有望進(jìn)一步收窄。工程機(jī)械板塊近期回調(diào)較大，主要系市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)海外關(guān)稅政策影響。短期來(lái)看，印尼關(guān)稅主要針對(duì)紡服、陶瓷等行業(yè)，并不涉及工程機(jī)械產(chǎn)品，影響較為有限。長(zhǎng)期來(lái)看，北美地區(qū)的確存在加征關(guān)稅的可能，但目前國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)已經(jīng)在北美周邊地區(qū)建立工廠以應(yīng)對(duì)關(guān)稅影響。同時(shí)，當(dāng)前一帶一路等新興市場(chǎng)仍是國(guó)產(chǎn)品牌出口的重點(diǎn)領(lǐng)域，歐美市場(chǎng)出口占比有所下滑，出海結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化調(diào)整。此外，由于23年下半年挖機(jī)出口基數(shù)較低，預(yù)計(jì)今年下半年挖機(jī)出口有望實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，頭部主機(jī)廠表現(xiàn)有望優(yōu)于整個(gè)行業(yè)表現(xiàn)。
　　綜合而言，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)外工程機(jī)械行業(yè)均有望修復(fù)，近期板塊有所回調(diào)估值相對(duì)較低，建議持續(xù)關(guān)注，維持推薦徐工機(jī)械、三一重工、中聯(lián)重科、柳工、浙江鼎力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
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