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核心觀點
　　醫(yī)藥行業(yè)2024上半年回顧：截至6月19日，醫(yī)藥生物板塊（SW）下跌17.40%，大幅跑輸滬深300指數，各子行業(yè)均錄得負收益。板塊估值及相較主要指數的溢價率均處于歷史低位，具備較高安全邊際。業(yè)績方面，2024Q1板塊收入及利潤端均實現同比小幅增長，表現穩(wěn)健。展望2024全年，考慮高基數效應弱化及2023H2醫(yī)療反腐導致業(yè)績基數較低，板塊業(yè)績增速有望呈現“前低后高”的態(tài)勢?；鸪謧}方面，2024Q1公募基金醫(yī)藥持倉整體處于超配狀態(tài)，若扣除醫(yī)藥主題基金后，非醫(yī)藥基金持倉比例重回低配狀態(tài)。
　　醫(yī)藥生物2024下半年展望：創(chuàng)新藥首次寫入政府工作報告，作為新質生產力的體現，有望迎來全鏈條支持政策。此外，老齡化加速背景下，醫(yī)?？刭M趨勢不變。藥品和耗材集采提質擴面，國家和地方聯動、協同推進，規(guī)則層面則不斷完善，穩(wěn)定市場預期。2024醫(yī)保目錄調整規(guī)則變動較小，將于年內落地。醫(yī)保支付方面，DRG/DIP改革年內實現全覆蓋，逐步從量變到質變。此外，行業(yè)面對常態(tài)化防范和治理腐敗，合規(guī)重要性持續(xù)提升。
　　2024年中期投資策略：布局創(chuàng)新藥、中藥及醫(yī)療設備領域優(yōu)質個股。2024下半年我們看好創(chuàng)新藥、中藥及醫(yī)療設備領域投資機會，建議布局創(chuàng)新藥、中藥及醫(yī)療設備領域優(yōu)質個股。
　　1）創(chuàng)新藥：行業(yè)景氣度高、全鏈條支持政策有望出臺，臨床管線持續(xù)兌現、產品出海潛力較大；
　　2）中藥：銀發(fā)經濟拉動需求，品牌OTC政策擾動較小，基藥目錄調整有望帶來催化；
　　3）醫(yī)療設備：受益于大規(guī)模設備更新行動落地及加強重癥醫(yī)學醫(yī)療服務能力建設拉動。
　　重點推薦公司：恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、百濟神州-U、百利天恒-U、華潤三九、邁瑞醫(yī)療。
　　風險提示：行業(yè)政策變動超預期風險；市場競爭加劇風險；醫(yī)?？刭M力度超預期風險；研發(fā)進度不及預期風險；地緣政治沖突加劇風險；業(yè)績增長不及預期風險；原材料價格波動風險；國內經濟增長不及預期風險；醫(yī)療設備更新進度不及預期風險。