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本報告導(dǎo)讀：
　　2024Q2中國大陸成熟制程Fab產(chǎn)能利用率90%以上，高于全球其他晶圓廠，大陸先進(jìn)制程正攻堅克難，看好半導(dǎo)體行業(yè)自主可控板塊。
　　投資要點(diǎn)：
　　中國大陸成熟制程Fab的產(chǎn)能利用率冠絕全球。根據(jù)芯八哥以及各公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)，華虹半導(dǎo)體2Q24產(chǎn)能利用率100%，MCU、Nor Flash、服務(wù)器電源等產(chǎn)品線訂單增長，擬下半年將晶圓代工價格提升10%；中芯國際2Q24產(chǎn)能利用率90%，客戶庫存逐漸好轉(zhuǎn)。而關(guān)于其他Fab二季度產(chǎn)能利用率，臺積電85%-90%，三星85%-88%，聯(lián)電65%，格芯70%-75%，世界先進(jìn)50%，力積電60%，產(chǎn)線利用率遠(yuǎn)不如華虹與中芯國際。自2019年全球科技摩擦以來，中國大陸Fab陸續(xù)突破BIS堆疊、IGBT、SiCMoS、車規(guī)/工規(guī)MCU、高壓BCD（120V量產(chǎn)在即）等成熟制程領(lǐng)域高壁壘工藝平臺，從2024年上半年產(chǎn)線反饋來看，中國大陸成熟制程產(chǎn)能利用率冠絕全球，工藝水平、價格、交期等達(dá)國際一流水平，舉國體制推進(jìn)的半導(dǎo)體國產(chǎn)化進(jìn)展在成熟制程領(lǐng)域取得成效。
　　中國大陸先進(jìn)制程仍需攻堅克難。隨著技術(shù)的迭代，業(yè)界對先進(jìn)制程的判定標(biāo)準(zhǔn)也在發(fā)生變化，通常14nm以下的邏輯代工、1X以下的DRAM、128層以上的3DNAND會定義為先進(jìn)制程。而更為嚴(yán)苛的分類限定至，5nm以下的邏輯代工、DDR5/HBM、232層以上的3DNAND。在BIS限令出臺后，由于制造設(shè)備等管控，中國大陸先進(jìn)制程技術(shù)發(fā)展受阻，仍需投入大量人才、資金、政策協(xié)調(diào)、時間來進(jìn)行先進(jìn)制程攻堅克難。舉國體制推進(jìn)的半導(dǎo)體國產(chǎn)化下一階段為DUV+國產(chǎn)設(shè)備的先進(jìn)制程領(lǐng)域。
　　半導(dǎo)體企業(yè)2Q24預(yù)告高增長，景氣周期向上趨勢延續(xù)。半導(dǎo)體設(shè)計公司兆易創(chuàng)新、瀾起科技、韋爾股份、思特威、樂鑫科技、恒玄科技等SoC/內(nèi)存/CiS企業(yè)2Q24收入利潤同比高增、毛利率改善，預(yù)計于3Q24環(huán)增趨勢延續(xù)。半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)1H24收入同比增長35.4%-55.9%，華海清科1H24收入同比增長17.5%-23.1%，長川科技1H24利潤同比增長876%-1023%，半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)仍將持續(xù)受益于科技摩擦以及先進(jìn)制程國產(chǎn)化。
　　推薦半導(dǎo)體國產(chǎn)化板塊。代工廠中芯國際、華虹公司；半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技。受益標(biāo)的：華海清科、中科飛測。
　　催化劑：科技摩擦、產(chǎn)線良率進(jìn)展。
　　風(fēng)險提示：國產(chǎn)化進(jìn)度不及預(yù)期，政策與國際關(guān)系變化。