>> 中泰證券-非銀金融行業(yè)政策專題│二十屆三中全會金融政策分析與展望：政策基調(diào)延續(xù)-240723
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
大?。?/td>
| 1277KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,蔣嶠 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心摘要：1、二十屆三中全會《決定》金融政策論述符合預(yù)期，延續(xù)此前政策，對資本市場表述與“國九條”基本完全一致。2、預(yù)計嚴(yán)監(jiān)管防風(fēng)險的基調(diào)延續(xù)，通過政策落地見效來不斷夯實市場底部。
二十屆三中全會《決定》各項政策論述全面，符合預(yù)期。1、總體看，《決定》對金融的表述，延續(xù)此前政策基調(diào)。旨在通過深化改革，推動金融更好地服務(wù)實體經(jīng)濟；延續(xù)防風(fēng)險、強監(jiān)管，促進金融市場穩(wěn)定和健康發(fā)展。2、對資本市場表述與“國九條”基本完全一致。3、制定金融法。強化監(jiān)管責(zé)任和問責(zé)制度，加強央地協(xié)同，核心是筑牢防控系統(tǒng)性風(fēng)險的金融穩(wěn)定保障體系。4、優(yōu)化國有金融資本管理體制，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)資本和金融資本“防火墻”，和去年末國資委強調(diào)央國企應(yīng)聚焦主業(yè)基調(diào)一致。
“國九條”后系列政策分析。1、吳清主席陸家嘴論壇講話。展現(xiàn)狠抓新“國九條”落地見效的決心，突出兩嚴(yán)兩強；發(fā)布“科八條”，引導(dǎo)投早、投小、投硬科技，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；鼓勵現(xiàn)金分紅、回購注銷，推動上市公司提升價值；加強投資者保護，構(gòu)建綜合懲防體系。2、“科八條”主要內(nèi)容及影響。強化科創(chuàng)板“硬科技”定位；優(yōu)化發(fā)行承銷及股債融資制度，大力支持并購重組，完善股權(quán)激勵制度；完善交易機制，加強全鏈條監(jiān)管，防范市場風(fēng)險。3、圍繞“國九條”系列政策落地。加強上市券商監(jiān)管，強調(diào)功能性；減持新規(guī)發(fā)布，法律位階提升，約束力增強，防范繞道減持；暫停轉(zhuǎn)融券，逆周期調(diào)節(jié)呵護市場；程序化交易監(jiān)管規(guī)定，實施差異化收費，減小高頻交易對市場影響。
投資建議：二十屆三中全會《決定》金融政策論述符合預(yù)期，對資本市場表述與“國九條”基本完全一致（《政策專題。新“國九條”的方法、目的、核心內(nèi)容和影響——形成資本市場的全面有效治理》）；預(yù)計兩嚴(yán)兩強的基調(diào)延續(xù)，通過政策落地見效來不斷夯實市場底部（《解讀證監(jiān)會最新文件：“兩強兩嚴(yán)，推市場高質(zhì)量發(fā)展、建一流機構(gòu)”》）。券商板塊利潤逐季走低，關(guān)注市場企穩(wěn)帶來業(yè)績修復(fù)的機會，以及關(guān)注行業(yè)并購整合主線帶來的投資機會（《綜述與各業(yè)務(wù)分析丨券商24一季報：投行投資凈利息承壓，高基數(shù)下利潤下滑三成》）。標(biāo)的建議關(guān)注頭部金融機構(gòu)如中信、中金、銀河、華泰、國君等，及區(qū)域特色中小機構(gòu)如財通、東吳等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟超預(yù)期下滑；政策推進不及預(yù)期；權(quán)益市場大幅波動。
|
|
