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板塊行情回顧
　　本期（7月15日-7月19日），滬深300上漲1.92%，A股申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌1.1%，跑輸滬深300指數(shù)3.02個(gè)百分點(diǎn)。申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備二級(jí)子行業(yè)中軌交設(shè)備II表現(xiàn)較好，上漲3.82%，專用設(shè)備表現(xiàn)較差，下跌2.39%。申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備三級(jí)子行業(yè)中工程機(jī)械器件表現(xiàn)較好，上漲3.42%，電機(jī)Ⅲ表現(xiàn)較差，下跌4.1%。
　　核心觀點(diǎn)
　　2024-2025年半導(dǎo)體行業(yè)景氣度有望提升。據(jù)國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）預(yù)測(cè)，2024年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額將同比增長(zhǎng)3.4%至1,090億美元，并預(yù)測(cè)2025年行業(yè)將迎來(lái)更為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，銷售額有望同比大增17%至1280億美元。此外，近期芯片代工大廠臺(tái)積電發(fā)布的2024Q2財(cái)報(bào)也佐證當(dāng)前行業(yè)景氣度正持續(xù)提升，臺(tái)積電2024Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收208.2億美元，同比增長(zhǎng)40.1%，毛利率53.2%，高于此前給出的二季度業(yè)績(jī)指引，表現(xiàn)好于預(yù)期（Q2原營(yíng)收指引為196-204億美元，毛利率預(yù)計(jì)在51%-53%）。
　　近期，國(guó)內(nèi)多家半導(dǎo)體設(shè)備廠商公布2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，增長(zhǎng)勢(shì)頭向好。北方華創(chuàng)2024上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收114.1-131.4億元，同比增長(zhǎng)35.4%-55.93%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.7-29.6億元，同比增長(zhǎng)42.84%-64.51%；華海清科2024上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.5-15.2億元，同比增長(zhǎng)17.46%-23.13%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.25-4.45億元，同比增長(zhǎng)13.61%-18.95%；晶升股份2024上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3300萬(wàn)元至3650萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)118.72%至141.92%；長(zhǎng)川科技2024上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2-2.3億元，同比大幅增長(zhǎng)876.62%至1023.12%。
　　國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)。近年來(lái)國(guó)內(nèi)針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈安全及自主可控愈加重視，根據(jù)天眼查信息，2024年5月國(guó)家大基金三期正式成立，注冊(cè)資本達(dá)3440億元，超過(guò)以往一期、二期規(guī)模。設(shè)備環(huán)節(jié)方面，據(jù)SEMI、頭豹研究院數(shù)據(jù)，光刻、刻蝕、薄膜層積三大類設(shè)備在晶圓加工設(shè)備中價(jià)值量占比高，合計(jì)超60%，同時(shí)上述領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化率仍較低，但也涌現(xiàn)出北方華創(chuàng)、上海微電子、中微公司、拓荊科技等廠商，未來(lái)有望隨著產(chǎn)業(yè)鏈自主可控提升及產(chǎn)品的不斷突破，國(guó)產(chǎn)廠商份額有望提升。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為考慮到2024-2025年半導(dǎo)體行業(yè)景氣度向上，以及國(guó)產(chǎn)替代的持續(xù)推進(jìn)，建議關(guān)注北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、芯源微、微導(dǎo)納米等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　半導(dǎo)體行業(yè)景氣度提升不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)替代推進(jìn)不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇。