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摘要
　　PVC中性：PVC基本面供應(yīng)端小幅增加，前期檢修裝置陸續(xù)重啟。國(guó)內(nèi)需求維持平淡，外貿(mào)出口受政策影響多維持觀望。目前PCV絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)處于低位區(qū)間，估值偏低。供應(yīng)緩增而需求平淡，行業(yè)庫(kù)存高企，疊加成本弱勢(shì)震蕩，后期重點(diǎn)關(guān)注出口端的波動(dòng)以及成本端的指向。
　　燒堿中性：燒堿短期供需格局變化有限，未來(lái)前期檢修裝置迎來(lái)重啟，供應(yīng)端有重新回升預(yù)期。下游需求淡季，山東低高度堿庫(kù)存承壓，后期仍有累庫(kù)壓力。需求端無(wú)亮點(diǎn)，而供應(yīng)端隨著上游檢修裝置的逐步重啟將重新增加，供需驅(qū)動(dòng)總體偏弱，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　 PVC：
　　期貨價(jià)格及基差：7月24日，PVC主力收盤(pán)價(jià)5782元/噸（+42）；華東基差-122元/噸（-42）；華南基差-27元/噸（-42）。
　　現(xiàn)貨價(jià)格及價(jià)差：7月24日，華東（電石法）報(bào)價(jià)：5660元/噸（0）；華南（電石法）報(bào)價(jià)：5755元/噸（0）；PVC華東-西北-450：-165元/噸（0）；PVC華南-華東-50：45元/噸（0）；PVC華北-西北-250：-45元/噸（0）。
　　上游成本：7月24日，蘭炭：陜西855元/噸（0）；電石：華北3040元/噸（0）。
　　上游生產(chǎn)利潤(rùn)：7月24日，電石利潤(rùn)66元/噸（0）；山東氯堿綜合利潤(rùn)301.8元/噸（-150）；西北氯堿綜合利潤(rùn)：991.3元/噸（0）。
　　截至7月19日，蘭炭生產(chǎn)利潤(rùn)：-87.60元/噸（+2）；PVC社會(huì)庫(kù)存：55.57萬(wàn)噸（-0.48）；PVC電石法開(kāi)工率：73.10%（-1.67%）；PVC乙烯法開(kāi)工率：58.27%（0.83%）；PVC開(kāi)工率：69.23%（-1.02%）。
　　燒堿：
　　期貨價(jià)格及基差：7月24日，SH主力收盤(pán)價(jià)2401元/噸（+42）；山東32%液堿基差67.75元/噸（-42）。
　　現(xiàn)貨價(jià)格及價(jià)差：7月24日，山東32%液堿報(bào)價(jià)：2401元/噸（+42）；山東50%液堿報(bào)價(jià)：1300元/噸（0）；新疆99%片堿報(bào)價(jià)2450元/噸（0）；32%液堿廣東-山東：190.0元/噸（0）；山東50%液堿-32%液堿：131.25元/噸（0）；50%液堿廣東-山東：280元/噸（0）。
　　上游成本：7月24日，原鹽：西北275元/噸（0）；華北295元/噸（0）。
　　上游生產(chǎn)利潤(rùn)：7月24日，山東燒堿利潤(rùn)：1214.2元/噸（0）。
　　截至7月19日，燒堿上游庫(kù)存：38.42萬(wàn)噸（+1）；燒堿開(kāi)工率：79.70%（-1.90%）。
　　■策略
　　PVC中性。PVC基本面供應(yīng)端小幅增加，前期檢修裝置陸續(xù)重啟。國(guó)內(nèi)需求維持平淡，外貿(mào)出口受政策影響多維持觀望。目前PCV絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)處于低位區(qū)間，估值偏低。供應(yīng)緩增而需求平淡，行業(yè)庫(kù)存高企，疊加成本弱勢(shì)震蕩，后期重點(diǎn)關(guān)注出口端的波動(dòng)以及成本端的指向。
　　燒堿中性：燒堿短期供需格局變化有限，未來(lái)前期檢修裝置迎來(lái)重啟，供應(yīng)端有重新回升預(yù)期。下游需求淡季，山東低高度堿庫(kù)存承壓，后期仍有累庫(kù)壓力。需求端無(wú)亮點(diǎn)，而供應(yīng)端隨著上游檢修裝置的逐步重啟將重新增加，供需驅(qū)動(dòng)總體偏弱，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　PVC：下游出口回落；上游檢修計(jì)劃偏少；需求恢復(fù)力度弱。
　　燒堿：氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況；庫(kù)存變化；成交氛圍變化；出口窗口是否打開(kāi)