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事件：2024年7月22日，公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.5億元至6億元，同比增長(zhǎng)192.97%至201.42%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為5.15億至5.65億元，同比增長(zhǎng)182.91%-190.96%。公司2024年上半年預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)扭虧為盈，主要由于今年上半年黃羽雞出欄量增加疊加養(yǎng)殖成本回落，養(yǎng)雞板塊盈利能力提升。同時(shí)今年上半年生豬價(jià)格回暖、出欄量增長(zhǎng)，產(chǎn)能效率提升，養(yǎng)殖成本逐月下降，二季度養(yǎng)豬板塊扭虧為盈。
　　黃羽雞成本持續(xù)下降，盈利能力提升。2024年上半年，公司累計(jì)銷(xiāo)售黃羽雞2.35億只，同比增長(zhǎng)10.7%；銷(xiāo)售收入66.82億元，同比增長(zhǎng)11.4%；測(cè)算銷(xiāo)售均價(jià)13.2元/公斤，同比增長(zhǎng)0.2%。其中，Q2銷(xiāo)售黃羽雞1.22億只，同比增長(zhǎng)9.8%，測(cè)算銷(xiāo)售均價(jià)13.5元/公斤，同比增長(zhǎng)1.8%。黃羽雞養(yǎng)殖成本改善顯著，2024年上半年公司黃羽雞完全成本12.2元/公斤，同比下降13.48%，其中Q2完全成本為11.8元/公斤。養(yǎng)殖成本下降主要由于今年飼料原材料成本下降，帶動(dòng)黃羽雞板塊盈利能力持續(xù)提升。當(dāng)前黃羽雞產(chǎn)能處于歷史低位，預(yù)計(jì)下半年黃雞價(jià)格持續(xù)回暖，有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　生豬出欄量快速增長(zhǎng)，成本下降業(yè)績(jī)改善。2024年上半年，公司累計(jì)銷(xiāo)售肉豬43.49萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)18.8%；銷(xiāo)售收入8.35億元，同比增長(zhǎng)44.2%；測(cè)算銷(xiāo)售均價(jià)15.9元/公斤，同比增長(zhǎng)7.1%。其中，Q2銷(xiāo)售生豬24.18萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)87.6%，測(cè)算銷(xiāo)售均價(jià)16.9元/公斤，同比增長(zhǎng)14%。公司上半年養(yǎng)豬生產(chǎn)成績(jī)和生產(chǎn)效率穩(wěn)步提升，養(yǎng)殖成本逐月下降，Q1完全成本約17.6元/公斤，Q2為14.8元/公斤，Q2養(yǎng)豬板塊實(shí)現(xiàn)盈利。截至2024年上半年，公司已建成生豬產(chǎn)能約180萬(wàn)頭，能繁母豬存欄8萬(wàn)頭，全年生豬出欄量有望超120萬(wàn)頭。在生豬產(chǎn)能供給偏緊的情況下，預(yù)計(jì)下半年生豬價(jià)格將維持景氣，板塊盈利能力將持續(xù)改善。
　　投資建議：公司是黃羽肉雞養(yǎng)殖龍頭企業(yè)，黃羽雞出欄保持8-10%的年增長(zhǎng)目標(biāo)，同時(shí)生豬產(chǎn)能較為充足，成本改善可期。預(yù)計(jì)2024年下半年豬雞價(jià)格持續(xù)回暖，公司盈利水平有望繼續(xù)提升。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為8.31/18.57/12.74億元，同比分別+289.99%/+123.49%/-31.42%。EPS分別為1/2.24/1.54元。對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為23.01/10.29/15.01倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：重大疫病風(fēng)險(xiǎn)；畜禽價(jià)格上漲不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)。