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策略摘要
　　鋅市場基本面供需雙弱，礦端緊缺邏輯延續(xù)，冶煉端檢修減產(chǎn)延續(xù)，對鋅價形成一定支撐，但消費弱勢對鋅價形成壓制，下游市場訂單不足，短期建議以高拋低吸思路對待。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-60.51美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下降400元/噸至22650元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降25元/噸至30元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下降350元/噸至22630元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至10元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下降390元/噸至22650元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降15元/噸至30元/噸。
　　期貨方面：7月25日滬鋅主力合約開于23050元/噸，收于22570元/噸，較前一交易日跌380元/噸，全天交易日成交245601手，較前一交易日增加32088手，全天交易日持倉96610手，較前一交易日增加1617手，日內(nèi)價格偏弱震蕩，最高點達到23075元/噸，最低點達到22390元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于22550元/噸，收于22760元/噸，較昨日午后上漲190元/噸。
　　近期宏觀情緒偏弱且受傳統(tǒng)消費淡季等因素的影響，鋅市場下游需求疲軟。供應方面，加工費延續(xù)低位，鋅精礦供應緊張依然未見改善。冶煉端檢修減產(chǎn)延續(xù)，隨著鋅價和加工費的雙重走弱，冶煉廠利潤進一步壓縮，若負利潤問題再度擴大，冶煉廠有延長檢修的可能。消費方面，受傳統(tǒng)消費淡季影響，下游采購情緒相對謹慎，僅維持剛需低價采買，現(xiàn)貨成交一般。
　　庫存方面：截至7月25日，SMM七地鋅錠庫存總量為16.91萬噸，較上周同期減少2.28萬噸。截止7月25日，LME鋅庫存為243975噸，較上一交易日減少1575噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風險
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復產(chǎn)。2、國內(nèi)消費不及預期。3、流動性變化超預期。