>> 華泰期貨-氯堿日報：PVC開工提升，庫存總量略降-240726
| 上傳日期： |
2024/7/26 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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摘要
PVC中性：PVC上游無新增檢修企業(yè)，前期檢修企業(yè)部分恢復(fù)，PVC行業(yè)開工負(fù)荷率環(huán)比提升。庫存總量走低，去化速率偏慢，總量仍處高位。需求端尚無改善，國內(nèi)外需求淡季。成本弱勢震蕩，后期重點關(guān)注出口端的波動以及成本端的指向。
燒堿中性：燒堿產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅走低，預(yù)計未來開工將小幅提升。華北、西北、華東前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，產(chǎn)量將明顯提升。下游需求淡季，氧化鋁價格延續(xù)偏穩(wěn)運行，山東低高度堿庫存承壓，后期仍有累庫壓力。供需驅(qū)動總體偏弱，預(yù)計價格震蕩運行為主。
核心觀點
■市場分析
PVC：
期貨價格及基差：7月25日，PVC主力收盤價5727元/噸（-55）；華東基差-67元/噸（+55）；華南基差28元/噸（+55）。
現(xiàn)貨價格及價差：7月25日，華東（電石法）報價：5660元/噸（0）；華南（電石法）報價：5755元/噸（0）；PVC華東-西北-450：-170元/噸（-5）；PVC華南-華東-50：45元/噸（0）；PVC華北-西北-250：-60元/噸（-15）。
上游成本：7月25日，蘭炭：陜西855元/噸（0）；電石：華北3040元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：7月25日，電石利潤66元/噸（0）；山東氯堿綜合利潤51.8元/噸（-250）；西北氯堿綜合利潤：991.3元/噸（0）。
截至7月19日，蘭炭生產(chǎn)利潤：-87.60元/噸（+2）；PVC社會庫存：55.57萬噸（-0.48）；PVC電石法開工率：73.10%（-1.67%）；PVC乙烯法開工率：58.27%（0.83%）；PVC開工率：69.23%（-1.02%）。
燒堿：
期貨價格及基差：7月25日，SH主力收盤價2412元/噸（+11）；山東32%液堿基差56.75元/噸（-11）。
現(xiàn)貨價格及價差：7月25日，山東32%液堿報價：2412元/噸（+11）；山東50%液堿報價：1290元/噸（-10）；新疆99%片堿報價2450元/噸（0）；32%液堿廣東-山東：190.0元/噸（0）；山東50%液堿-32%液堿：111.25元/噸（-20）；50%液堿廣東-山東：290元/噸（+10）。
上游成本：7月25日，原鹽：西北275元/噸（0）；華北295元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：7月25日，山東燒堿利潤：1214.2元/噸（0）。
截至7月19日，燒堿上游庫存：38.42萬噸（+1）；燒堿開工率：79.70%（-1.90%）。
■策略
PVC中性。PVC上游無新增檢修企業(yè)，前期檢修企業(yè)部分恢復(fù)，PVC行業(yè)開工負(fù)荷率環(huán)比提升。庫存總量走低，去化速率偏慢，總量仍處高位。需求端尚無改善，國內(nèi)外需求淡季。成本弱勢震蕩，后期重點關(guān)注出口端的波動以及成本端的指向。
燒堿中性：燒堿產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅走低，預(yù)計未來開工將小幅提升。華北、西北、華東前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，產(chǎn)量將明顯提升。下游需求淡季，氧化鋁價格延續(xù)偏穩(wěn)運行，山東低高度堿庫存承壓，后期仍有累庫壓力。供需驅(qū)動總體偏弱，預(yù)計價格震蕩運行為主。
■風(fēng)險
PVC：下游出口回落；上游檢修計劃偏少；需求恢復(fù)力度弱。
燒堿：氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況；庫存變化；成交氛圍變化；出口窗口是否打開。
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