>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：基建投資增速回暖，地產(chǎn)降幅收窄，水泥淡季漲價-240725
| 上傳日期： |
2024/7/26 |
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| 1812KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
謝璐,張乾 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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6月廣義基建投資增速回暖，等待實物工作量改善；地產(chǎn)基本面未有顯性改善，竣工增速繼續(xù)下滑。據(jù)國家統(tǒng)計局，2024年1-6月房地產(chǎn)開發(fā)投資/新開工面積/銷售面積/施工面積/竣工面積同比分別為10.1%/-23.7%/-19.0%/-12.0%/-21.8%；6月單月同比分別為-11.0%/-21.7%/-14.5%/-29.6%。除竣工外的主要指標同比降幅均有不同程度收窄，剔除基數(shù)影響后整體來看，6月地產(chǎn)基本面尚未有顯性變化，地產(chǎn)投資端延續(xù)弱勢，銷售增速在基數(shù)走低和政策刺激下出現(xiàn)改善，進入7月，新房和二手房的成交面積都有不同程度的下滑，穩(wěn)地產(chǎn)政策的持續(xù)性需再觀察。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年1-6月狹義/廣義基建投資增速分別為5.4%/7.7%，增速環(huán)比1-5月分別-0.3pct/+6.3pct。6月以來新增專項債發(fā)行有提速跡象，8月和9月或?qū)⒂瓉砟陜?nèi)發(fā)行高峰，有望對建材開工需求形成拉動。
水泥：6-7月兩廣和長三角水泥提漲，淡季漲價顯示企業(yè)改善盈利的決心。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年1-6月全國水泥產(chǎn)量8.50億噸，同比-10.0%，2024年6月單月產(chǎn)量1.64億噸，同比-10.7%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2024年7月19日，全國省會城市水泥均價390元/噸，同比上漲19.6元/噸；全國水泥出貨率46.40%，同比下降6.40pct。24Q1水泥行業(yè)普遍面臨嚴重虧損壓力，2季度水泥企業(yè)積極漲價以改善盈利，關(guān)注專項債加速發(fā)行帶來的基建需求回升。
浮法玻璃：6月以來價格走弱，行業(yè)微利運行、部分虧損。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年1-6月全國平板玻璃產(chǎn)量5.07億重箱，同比+7.5%，單6月產(chǎn)量0.86億重箱，同比+6.2%（1-5月增速為+6.9%）。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至6月底行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能169565噸/日，環(huán)比-1.9%，同比+0.7%；截至2024年7月19日，國內(nèi)浮法玻璃均價1510元/噸，同比去年-22.5%；庫存天數(shù)約28.67天，同比增加6.01天。6月需求未見好轉(zhuǎn)，價格弱穩(wěn)運行。
投資建議。消費建材看好三棵樹、兔寶寶、北新建材、偉星新材、中國聯(lián)塑、東鵬控股、東方雨虹，關(guān)注堅朗五金、箭牌家居、蒙娜麗莎、科順股份、志特新材、王力安防。水泥看好海螺水泥（A、H）和華新水泥（A、H），關(guān)注華潤建材科技、上峰水泥、塔牌集團。玻纖碳基復(fù)材看好長海股份、中國巨石，關(guān)注中材科技、金博股份。玻璃看好旗濱集團、山東藥玻、福萊特（A）*、福萊特玻璃（H）*、信義玻璃、信義光能*，關(guān)注金晶科技、力諾特玻、石英股份（注：*表示與電新組聯(lián)合覆蓋）。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行風(fēng)險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風(fēng)險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險，原材料成本上漲過快風(fēng)險等。
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