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核心觀點：
　　公司公布2024年半年度業(yè)績預增公告。2024H1預計公司實現歸母凈利0.76-0.91億元，同比+76.16%-110.93%，扣非歸母凈利0.57-0.68億元，同比+66.03%-98.07%。其中2024Q2預計公司實現歸母凈利0.46-0.61億元，同比+127.32%-200.67%，扣非歸母凈利0.34-0.45億元，同比+122.45%-194.54%。業(yè)績高增主要系一是公司荊州項目投產，產能大幅提升，有效降低要素資源成本，規(guī)模效應顯現，二是公司去年同期有計提新野紡織預付款減值準備1950.20萬元。
　　公司新增產能將于2024年集中釋放，荊州項目成本優(yōu)勢顯著+色紡紗項目順利投產，全年業(yè)績有望實現較快增長。第一，據上證e互動，湖北荊州6萬噸筒子紗項目的第一/二個車間分別于2023年8月/10月投產，第三個車間已完成調試，2024年公司產能將大幅提升。據公司官方微信公眾號，公司于2024年4月22日及5月13日兩次下調加工費，在加工費下調背景下，荊州項目發(fā)揮規(guī)模效應，成本優(yōu)勢顯著，導致24Q2公司業(yè)績持續(xù)高增。預計在湖北荊州項目全部滿產后，公司生產成本有望進一步降低。第二，據公司官方微信公眾號，2024年7月16日，“年產3萬噸纖維染色項目”第一缸纖維染色順利出缸，色紡紗項目進一步延伸公司產業(yè)鏈、提高公司產品開發(fā)能力。第三，公司實行原材料棉花期貨套保政策，可有效降低原材料價格波動對公司業(yè)績的影響。
　　盈利預測與投資建議。預計2024-2026年EPS分別為1.33元/股、1.59元/股、1.79元/股。綜合考慮公司行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢、盈利能力、業(yè)績成長性等因素，參考可比公司，給予公司2024年12XPE估值，對應合理價值15.99元/股，維持“買入”評級。
　　風險提示。原材料價格波動風險，宏觀經濟波動風險，需求不足風險。