>> 華西證券-資產(chǎn)配置日報(bào)：央行投放，精耕細(xì)作-240726
| 上傳日期： |
2024/7/26 |
大小： |
674KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
田樂蒙 |
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每日行情的復(fù)盤與思考:
7月26日，股市在波動(dòng)中迎來上漲，債市延續(xù)多頭行情。上證指數(shù)、滬深300指數(shù)分別上漲0.14%、0.29%，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲1.10%，7-10年國開債指數(shù)上漲0.10%。商品方面，基建型商品價(jià)格小幅上漲，螺紋鋼、鐵礦石、瀝青價(jià)格分別上漲0.66%、1.50%、0.53%，玻璃價(jià)格則下跌1.63%；貴金屬與工業(yè)金屬價(jià)格分化，黃金及白銀分別下跌1.04%、2.77%，銅價(jià)則上漲0.58%。
逆回購?fù)斗拧熬?xì)作”，跨月資金成本小幅下行。今日央行逆回購?fù)斗乓?guī)模為3580.5億元，凈投放2990.5億元，自7月22日OMO報(bào)價(jià)規(guī)則改革以來，每日公開市場操作規(guī)模逐漸精細(xì)化，背后或體現(xiàn)監(jiān)管對維護(hù)資金面合理性的決心與努力。資金價(jià)格方面，25日起進(jìn)入跨月資金準(zhǔn)備期，昨日盡管逆回購與MLF投放力度較大，但可跨月的資金利率卻突破2.0%。今日在央行的充分呵護(hù)下，R001下行7bp至1.76%，R007則下行4bp至1.98%。雖然近期資金價(jià)格整體不算便宜，但市場心態(tài)相對積極，周內(nèi)民生銀行資金情緒指數(shù)實(shí)現(xiàn)4連回落，由50.7%降至42.0%。
從日內(nèi)資金走勢來看，銀行間與交易所的價(jià)格均全天維持穩(wěn)定。DR001雖開于1.60%低位，但上午快速回升至1.70%附近，并維持窄幅震蕩狀態(tài)直至尾盤；GC001則持穩(wěn)于1.90%一線，日內(nèi)幾乎無波動(dòng)。
存單一級發(fā)行價(jià)格再下臺階，大型國股行1年期存單發(fā)行利率重回1.90%，9個(gè)月成本則為1.88%-1.89%，中型股份行1年期存單發(fā)行利率同降至1.95%，或反映月內(nèi)MLF二次投放過后，銀行的負(fù)債壓力確有回落。一二級定價(jià)聯(lián)動(dòng)較為緊密，1年期存單收益率降至1.90%，此外3個(gè)月及6個(gè)月收益率分別為1.82%、1.88%。
現(xiàn)券方面，7年以內(nèi)收益率普遍小幅上行，10年及以上收益率仍有下行行情，此前長端騎乘提供的利差保護(hù)，正在快速兌現(xiàn)。長端利率呈現(xiàn)先下后上趨勢，走勢與權(quán)益指數(shù)相似，“股債蹺蹺板”效應(yīng)有所增強(qiáng)。除此之外，10年、30年國債活躍券一度下行至2.17%、2.40%，其中10年收益率低點(diǎn)向下偏離階段性平臺2.20%約3bp，偏低的利率可能也是債市自發(fā)修正定價(jià)的原因之一，長端利率繼續(xù)往下突破，可能會(huì)面臨邊際上行的阻力。
在經(jīng)歷連續(xù)4日的回調(diào)后，股市行情迎來修復(fù)，上證指數(shù)上漲0.14%，深證成指上漲1.45%。而成交熱度尚未明顯回暖，全天成交額6104億元，較昨日放量175億元，然而較5日均值縮量222億元。全市86%的個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，高于昨日的67%，不過銀行、公用事業(yè)等權(quán)重股繼續(xù)回調(diào)。北向資金凈流出3億元，低于前三日的流出量，分別為66、23和42億元，而白酒仍然是主要的流出方向。
今日行情主要圍繞“設(shè)備更新和以舊換新”政策展開。昨日（7月25日），國家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》（以下稱《措施》），提出將統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。其中多條措施與今日表現(xiàn)強(qiáng)勢的行業(yè)相關(guān)，具體來看：
家用電器今日表現(xiàn)領(lǐng)先，其中廚衛(wèi)電器、白色家電和家電零部件行情尤為亮眼。這與《措施》提出“支持地方提升消費(fèi)品以舊換新能力”、“支持家電產(chǎn)品以舊換新”等措施的指向相符合。
汽車漲幅靠前，其漲幅主要由商用車貢獻(xiàn)，或是市場對“提高汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)”、“支持老舊營運(yùn)貨車報(bào)廢更新”等措施的響應(yīng)。
機(jī)械設(shè)備表現(xiàn)相對靠前，或與《措施》提出“支持老舊營運(yùn)船舶報(bào)廢更新”、“提高農(nóng)業(yè)機(jī)械報(bào)廢更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)”等措施相關(guān)。
此外，新能源車、動(dòng)力電池行情走強(qiáng)，或與《措施》提出“提高新能源公交車及動(dòng)力電池更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)”相關(guān)。風(fēng)電設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備表現(xiàn)出色，或與《措施》提到“將支持范圍擴(kuò)大到能源電力、老舊電梯等領(lǐng)域設(shè)備更新”有關(guān)。
而軍工板塊的上漲或更多由產(chǎn)業(yè)利好驅(qū)動(dòng)。SW國防軍工指數(shù)大幅上漲3.64%，其中大飛機(jī)表現(xiàn)尤為出色，Wind大飛機(jī)指數(shù)上漲4.66%。結(jié)合近期大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)來看，7月16日，上海市經(jīng)信委發(fā)布《上海市關(guān)于支持民用大飛機(jī)高端產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展促進(jìn)世界級民用航空產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)的若干政策措施》的通知，提出“到2026年，上海新增引育大飛機(jī)高端產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)企業(yè)60家以上”、“實(shí)現(xiàn)新增投資700億元以上”等目標(biāo)。7月23日，我國自主研制的大型水陸兩棲飛機(jī)AG600“獲簽”，標(biāo)志著該型飛機(jī)正式進(jìn)入局方審定試飛階段。另外，據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，南航8月計(jì)劃迎來第一架C919飛機(jī)，意味著國產(chǎn)大型客機(jī)的規(guī)?；踢\(yùn)也在穩(wěn)步推進(jìn)中。
在政策和產(chǎn)業(yè)利好的推動(dòng)下，今日成長風(fēng)格表現(xiàn)明顯領(lǐng)先，國證成長指數(shù)上漲1.02%，而價(jià)值指數(shù)小幅下跌0.04%，主要系銀行和公用事業(yè)回調(diào)拖累。分市值來看，中小盤迎來強(qiáng)勢行情，中證500和國證2000分別上漲1.52%和1.65%。而大盤股表現(xiàn)并不突出，滬深300上漲0.29%，上證50回調(diào)0.61%。
整體來看，今日的行情更多從行業(yè)層面自下而上地展開，但目前尚難以評估家電、軍工、汽車等行業(yè)的行情能否持續(xù)。近日證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清在北京開展專題座談會(huì)，與10家在華外資證券基金期貨機(jī)構(gòu)、QFII機(jī)
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