>> 東吳證券-北交所定期報告：堅定看好北交所配置機遇，建議關注中報超預期個股-240727
| 上傳日期： |
2024/7/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱潔羽,易申申 |
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北交所市場表現(xiàn)
行情回顧：本周北證50較上周下跌3.14%，指數(shù)震蕩下跌：截至2024年7月26日收盤報701.51點；滬深300指數(shù)較上周收盤價下跌3.67%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.82%；科創(chuàng)50指數(shù)下跌3.95%。
北證A股板塊對比：截至2024年7月26日，北證A股成分股共249個，平均市值達12.60億元。從流動性表現(xiàn)來看，本周北證A股日均成交額達45.59億元，較上周減少40.32%。日均換手率為32.65%，同比40.77pct。綜合來看，北證A股在換手率等指標方面優(yōu)于主板、科創(chuàng)板等，但在成分股個數(shù)、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
北交所持續(xù)擴容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月，新三板共掛牌公司21家/26家/29家/13家/14家/15家/8家/18家，掛牌公司2023年平均歸母凈利潤分別為4183/4483/4804/5912/5386/6001/5410/7558萬元，新三板掛牌公司平均業(yè)績水平持續(xù)提升，助力北交所高質量擴容。
行業(yè)重要新聞：
財政部：2024年上半年國有企業(yè)營業(yè)總收入增長1.9%。2024年上半年，全國國有企業(yè)營業(yè)總收入達到408330.1億元，同比微增1.9%。然而，利潤總額為22657.8億元，較去年同期下降0.6%。國有企業(yè)應交稅費增長2.0%，至30343.7億元。資產(chǎn)負債率在6月末為64.9%，較去年同期上升0.1個百分點。
中國社科院金融所：發(fā)布二季度宏觀金融報告。中國社會科學院金融研究所指出，上半年中國經(jīng)濟實現(xiàn)5%的增長，顯示出較強韌性。內(nèi)需結構改善，新動能快速成長，外貿(mào)出口表現(xiàn)強勁。國際方面，報告認為全球宏觀經(jīng)濟金融形勢復雜，通脹中樞上調與美國降息預期并存。美國經(jīng)濟增長面臨挑戰(zhàn)，預計美聯(lián)儲將更注重經(jīng)濟增長。
觀點
【汽車】汽車以舊換新政策出臺，大超市場預期。7月25日，國家發(fā)展改革委、財政部印發(fā)《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知，文件提出“統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新”，汽車是以舊換新政策的重要支持領域。汽車以舊換新政策全面超市場預期，我們預計對行業(yè)銷量形成較明顯的拉動，推薦配置汽車板塊。
【家電】家電以舊換新政策有望推動家電消費需求釋放。發(fā)改委、財政部印發(fā)《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，對8類家電產(chǎn)品給予以舊換新補貼，預計有望推動家電消費需求釋放。以舊換新政策補貼落地，有望帶來下半年基本面預期的修復，建議關注低估值的家電龍頭公司。
【光伏】看好拐點確立，新興市場需求爆發(fā)的逆變器環(huán)節(jié)。逆變器板塊Q2交付明顯超市場預期好轉，拐點確立，新興市場比如中東非、東南亞等需求爆發(fā)，Q3持續(xù)向好，未來重新進入成長通道。
投資建議：板塊處于低位震蕩的局面，北證A股/創(chuàng)業(yè)板/上證主板/深證主板/科創(chuàng)板PE分別為25/42/12/25/72倍（均采用市盈率（TTM，整體法）），北交所公司估值倍數(shù)顯著低于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板，我們預計隨著北證A股進入“920時代”和交易所各項改善政策的落地，未來有持續(xù)上升空間。建議抓住配置窗口期，重點布局具有估值優(yōu)勢的細分領域龍頭企業(yè)、出海業(yè)績占比高和財務歷史表現(xiàn)優(yōu)秀的公司。
風險提示：政策風險、流動性風險、企業(yè)盈利不達預期風險。
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