>> 開源證券-紡織服飾行業(yè)周報：休閑戶外電商增速亮眼，推薦出口出海鏈并關(guān)注優(yōu)質(zhì)品牌-240728
| 上傳日期： |
2024/7/28 |
大小： |
1972KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
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重點推薦標(biāo)的：
開潤股份、泡泡瑪特、名創(chuàng)優(yōu)品、申洲國際、安踏體育、361度、偉星股份、華利集團
出口/出海鏈：開潤股份、泡泡瑪特、名創(chuàng)優(yōu)品、偉星股份、申洲國際、華利集團、興業(yè)科技、健盛集團；運動戶外品牌：安踏體育、361度、波司登、滔搏、特步國際、李寧；男裝休閑品牌：報喜鳥、比音勒芬、海瀾之家、錦泓集團、森馬服飾。
重點公司觀點更新：推薦出口出海出行鏈，關(guān)注奧運催化下運動品牌表現(xiàn)
開潤股份：出口&出海&出行鏈標(biāo)的，2024年箱包及服裝代工補庫下預(yù)計收入增長20%+且盈利能力提升，上海嘉樂并表落地，一體化服裝展翼，短期看，受益于奧運會、歐洲杯等賽事，預(yù)計2024Q2服裝和箱包端訂單充沛且在高產(chǎn)能利用率下維持較高盈利能力；品牌端90分精細(xì)化運營下加大包品類和跨境布局、小米生態(tài)鏈改革新機遇。。泡泡瑪特：2024H1業(yè)績超預(yù)期，收入/利潤預(yù)計分別同增超55%/90%。擴品類、出海兩條成長邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，Q2卡牌、積木新品類陸續(xù)上新；海外門店突破100家，此外，IP游戲、樂園全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)穩(wěn)步推進。收入端看好國內(nèi)全渠道體系完善&海外東南亞及歐美市場布局加速；利潤端看好高單價高毛利海外業(yè)務(wù)占比提升，預(yù)計全年收入/利潤增速30%+。名創(chuàng)優(yōu)品：Q1收入利潤超預(yù)期，收入端看好全球開店加速（年凈增900-1100家）&渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整；利潤端看好產(chǎn)品組合&業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動盈利能力提升，預(yù)計2024年收入/利潤增速20%-30%申洲國際：阿迪達斯、優(yōu)衣庫上調(diào)全年指引，2024年指引樂觀&2025年預(yù)計迎來新一輪擴產(chǎn)，預(yù)計2024年量增15%，在產(chǎn)品多元化策略牽引下預(yù)計耐克/阿迪/puma/優(yōu)衣庫/國內(nèi)品牌/lululemon收入增長單位數(shù)/20%+/20%+/雙位數(shù)/30%+/40%+，毛利率逐季修復(fù)至30%。安踏體育：在Q2零售環(huán)境波動情況下，安踏主品牌在專業(yè)品類及電商帶動下環(huán)比提速，F(xiàn)ILACore符合預(yù)期，其他品牌定位高端&卡位戶外賽道實現(xiàn)40-45%增長，各品牌庫銷比均表現(xiàn)優(yōu)異，多品牌戰(zhàn)略下經(jīng)營韌性凸顯。361度：2024Q2成人線下流水10%增長、童裝線下中雙增長、電商30-35%增長，2024Q2產(chǎn)品端持續(xù)加強產(chǎn)品迭代，提升產(chǎn)品品質(zhì)同時繼續(xù)體現(xiàn)功能性及質(zhì)價比心智，預(yù)計全年訂貨會15-20%增長同時電商延續(xù)高增、海外加速布局。偉星股份：2024Q2訂單延續(xù)向好態(tài)勢，業(yè)績有望超預(yù)期，越南工廠落地打開海外接單窗口，全球化產(chǎn)能搶份額邏輯有望持續(xù)兌現(xiàn)，未來3年復(fù)合增速中雙~15%。華利集團：精細(xì)化管理優(yōu)勢突出，2024Q1盈利能力出色，公司老客戶補庫趨勢向好、新客戶快速爬坡并不斷開發(fā)新客戶，預(yù)計與New Balance合作進一步加深，同時單價預(yù)計持續(xù)提升。2024H1印尼及越南2-3家工廠投產(chǎn)，中長期產(chǎn)能儲備充足。
行業(yè)：Q2休閑&戶外電商表現(xiàn)亮眼，6月國內(nèi)出口放緩
6月出口：環(huán)比增速放緩，鞋環(huán)比降幅收窄。紡織品/服裝/鞋/箱包出口美金額分別為122.5/151.5/43.0/32.5億美元，同比+6.7%/-0.6%/-4.7%/-1.7%。6月及Q2電商：Q2同比增速比較，休閑>戶外>家紡>童裝>運動>男裝。休閑/戶外服飾/家紡/童裝/運動服飾/男裝2024Q2線上總體+72%/+42%/+35%/+28%/+28%/+27%，休閑戶外增速領(lǐng)先，Q2大促旺季帶動各板塊快速增長，表現(xiàn)亮眼。
風(fēng)險提示：消費環(huán)境波動、匯率波動、盈利質(zhì)量修復(fù)&門店擴張不及預(yù)期。
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