>> 民生證券-寧德時代(300750)2024年半年報點(diǎn)評：業(yè)績再超預(yù)期，競爭力穩(wěn)步提升-240727
| 上傳日期： |
2024/7/28 |
大?。?/td>
| 529KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康,李孝鵬,席子屹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件概述。7月26日，公司發(fā)布2024年半年度報告，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1667.67億元，同比下降11.88%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤228.65億元，同比增長10.37%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤200.54億元，同比增長14.25%。
Q2拆分。營收和凈利：公司2024Q2營收869.96億元,同減13.18%，環(huán)增9.06%，歸母凈利潤為123.55億元，同增13.40%，環(huán)增17.56%，扣非后歸母凈利潤為108.07億元，同增10.80%，環(huán)增16.86%。毛利率：2024Q2毛利率為26.64%，同增4.68pct，環(huán)增0.23pct。費(fèi)用率：公司2024Q2期間費(fèi)用率為9.73%，同比0.80pct，其中銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.16%、2.40%、4.89%、-1.72%，同比變動0.38%、-0.26%、-0.30%和0.97%。凈利率：2024Q2凈利率為15.73%，同增4.36pct，環(huán)增1.69pct。
滲透率穩(wěn)步提升,全球競爭力穩(wěn)步提升。公司在動力電池和儲能電池領(lǐng)域持續(xù)保持領(lǐng)先，其中動力電池領(lǐng)域，根據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)，2024年1-5月公司動力電池使用量全球市占率為37.5%，較去年同期提升2.3個百分點(diǎn)，全球第一。在儲能領(lǐng)域，根據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)，公司2021-2023年連續(xù)3年儲能電池出貨量排名全球第一；2024年1-6月，根據(jù)公司半年報援引數(shù)據(jù)，公司儲能電池出貨量繼續(xù)保持全球第一的市場份額。
新產(chǎn)品持續(xù)迭代，可持續(xù)發(fā)展理念廣受認(rèn)可。乘用車方面，公司推出神行及神行Plus電池，廣受市場好評，在國內(nèi)動力電池結(jié)構(gòu)中占據(jù)相當(dāng)比例；推出新一代麒麟電池放電功率超1,300KW，可助力新能源車實(shí)現(xiàn)零百加速2秒以內(nèi)。商用車，公司推出的天行L-超充版為全球首款4C超充輕型商用車動力電池。儲能，公司發(fā)布了全球首款5年零衰減、單體6.25MWh的天恒儲能系統(tǒng)。公司致力于打造綠色、高效的極限制造體系，分利用前沿技術(shù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝，超級拉線生產(chǎn)效率大幅提升，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品單體失效率達(dá)行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的DPPB級（十億分之一），顯著降低投資強(qiáng)度及生產(chǎn)成本。公司按照全球一流標(biāo)準(zhǔn)不斷提升ESG治理，截至目前已擁有共9座零碳工廠；推動“CREDIT”價值鏈可持續(xù)透明度審核進(jìn)程，確保供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)合規(guī)運(yùn)營及可持續(xù)發(fā)展。這些將有利于進(jìn)一步推動公司全球化進(jìn)展
投資建議：考慮到公司滲透率持續(xù)提升，龍頭地位凸顯，我們調(diào)整24-26年歸母利潤分別為530，606及709億元（此前為522，582及656億元），同增20.2%，14.3%，17.1%。對應(yīng)PE分別為16X，14X和12X。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：新能源車銷量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，原材料波動超預(yù)期。
|
|
