>> 銀河證券-金融高頻數(shù)據(jù)周報：證券投資轉(zhuǎn)為逆差-240727
| 上傳日期： |
2024/7/28 |
大小： |
2329KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
詹璐,章俊,張迪 |
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6月外匯睹備環(huán)比減少主要由于交易形成的儲備資產(chǎn)負貢獻，估值因素則是正貢獻，央行連續(xù)兩個月暫停增持黃金。截至6月中國官方外匯儲備規(guī)模3.22萬億美元，連續(xù)7個月穩(wěn)定在3.2萬億美元上方。環(huán)比減少96.8億美元，主要由于交易形成的儲備資產(chǎn)約-206億美元，帶來負貢獻。我們粗略估算，估值因素使當月外匯儲備增加約110億美元。6月美元指數(shù)上行，非美貨幣貶值，匯率折算帶來外匯儲備減少約175億美元。同時，美債收益率下行,全球金融資產(chǎn)價格總體.上漲，資產(chǎn)價格變化帶來外匯儲備增加285億美元。
外匯市場供求壓力階段性上升,結(jié)售匯逆差擴大。6月，銀行代客結(jié)售匯逆差397億美元，環(huán)比擴大253億美元，逆差創(chuàng)2017年以來新高。市場結(jié)匯意.愿走弱，購匯意愿走強，收匯結(jié)匯率環(huán)比下行2.1pct至51.1%，付匯購匯率環(huán)比上行2.9pct至67.3%。
銀行代客涉外收付款逆差擴大，貨物順差小幅收窄，直接投資逆差收窄,證券投資轉(zhuǎn)為逆差。6月銀行代客涉外收付款逆差235億美元，逆差環(huán)比擴大232億美元，其中貨物順差減少53億美元，直接投資逆差收窄122億美元，證券投資由順差轉(zhuǎn)為逆差，凈流出121億美元。貨物貿(mào)易項下跨境資金凈流入379億元，但貨物貿(mào)易結(jié)售匯順差僅69億美元，也反映結(jié)匯意嗯較弱。
證券投資由順差轉(zhuǎn)為逆差，境外投資者減持國債。債券方面,從債券通項下數(shù)據(jù)來看，境外投資者6月依然凈增持國內(nèi)債券，總計凈增持876億元，但速度有所放緩，5月凈增持1724億元。從債券種類來看，主要增持同業(yè)存單817億元，政策性銀行債227億元，同時減持國債281億元。股票方面，股票通項下凈流出環(huán)比5月擴大694億元，其中南向流出環(huán)比增加162億元，而北向流入則由5月的凈流入88億元轉(zhuǎn)為凈流出444億元。
匯率展望: 6-8月中資港股集中分紅帶來購匯需求偏強，帶來季節(jié)性擾動。2024年以來，人民幣匯率與美元指數(shù)的相關(guān)性約64%，美元指數(shù)的波動只能部分解釋人民幣匯率的變化。而人民幣匯率與日元的相關(guān)性約90%，市場可能在用交易日元的邏輯來交易人民幣，套息交易成為人民幣走弱的重要因素。市場主體明顯傾向干采取掉期而非結(jié)匯來獲取人民幣資金，外匯掉期中近端換出外匯數(shù)量顯著上升。這些行為會影響外匯市場的供求，造成匯率貶值的壓力。但短期人民幣仍有多重積極因素支撐，包括美聯(lián)儲大概率9月開啟降息、我國出口增速韌性較強、年底季節(jié)性結(jié)匯需求上升、對風險的防范化解帶來人民幣資產(chǎn)風險偏好的上行、如有需要穩(wěn)匯率政策可能加力等。
本周市場觀察(2024年7月22日-7月26日) :
公開市場操作:本周公開市場逆回購凈回籠1982.5億元。MLF凈投放2000億元，利率下調(diào)20BP至2.3%。
貨幣市場利宰回落后上行,月末流動性季節(jié)性緊張:SHIBOR007和DR007分別收于1.9130% (+6BP)、1.9197% (+5BP)。GC007收于1.9700% (+9BP)。R007收于1.9754%，與DR007利差6BP。
銀行間質(zhì)押式回購日均成交量上升:從上周的約6.1萬億上升至約6.4萬億。
國債收益率曲線下移: 30年中債國債收益率收于2.4226% (-6BP) ; 10年期收于2.1944% (-7BP) ; 1年期收于1.4769% (-5BP)。
同業(yè)存單發(fā)行利率下行: 1年期國有銀行同業(yè)存單發(fā)行利率收于1.91% (-6BP)。
美元指數(shù)基本持平上周，收于104.3,非美貨幣漲跌互現(xiàn)，人民幣升值:人民幣即期匯率升值0.19%，收于7.2536 (-136pips)，日元+2.41%，韓元+0.06%、歐元-0.23%、加元-0.72%、澳元-2.18%、英鎊-0.31%。
風險提示
1.政策理解不到位的風險
2.央行貨幣政策超預期的風險
3.政府債券發(fā)行超預期的風險
4.美聯(lián)儲緊縮周期超預期加長的風險
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