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投資建議：
　　白酒板塊：周內(nèi)白酒板塊大幅回撤，板塊內(nèi)回撤幅度居前主要為機構重倉標的，市場對白酒需求端及業(yè)績端的預期仍較謹慎，從近期渠道反饋來看淡季需求也仍較弱。
　　對于高端酒而言，前期飛天茅臺批價明顯波動仍對消費端非剛需需求仍有擾動。近期從愛馬仕、LVMH等奢侈品品牌披露的24H1業(yè)績來看，除日本外亞太區(qū)口徑增速環(huán)比減弱、甚至下滑，表明高端消費確在環(huán)比走弱。但近期飛天批價仍企穩(wěn)、7月配額也陸續(xù)到貨，短期或不存在風險沖擊，建議關注旺季臨近時禮贈需求的反饋。
　　在行業(yè)景氣持續(xù)承壓的氛圍下，會加速各價位強動銷氛圍產(chǎn)品的集中度提升速率，特別是對于中檔、低線次高端價位，全國化名酒與區(qū)域性名酒明爭暗斗，當下也在搶抓升學宴、搶抓區(qū)縣市場的需求升級紅利。
　　在低現(xiàn)實、市場低預期的當下，建議把握低位配置性價比，板塊整體估值水平已近此輪周期底部，24Q2基金重倉持股占比層面對白酒環(huán)比有明顯減持，近期對龍頭標的滬深港通持股占比也在環(huán)比降低。從股息率維度看，目前五糧液＞4%、瀘州老窖近5%、洋河股份＞6%，短期需求擾動不改中長期板塊的成長預期，白酒行業(yè)資源短期難以復制是較優(yōu)商業(yè)模式的扎實壁壘。
　　短期從業(yè)績端看，我們維持對于龍頭酒企業(yè)績兌現(xiàn)置信度的預判。中期維度，我們?nèi)越ㄗh關注內(nèi)需改善邏輯線，如前所述白酒產(chǎn)業(yè)的商業(yè)壁壘、龍頭酒企的競爭優(yōu)勢未改。目前仍建議圍繞中報業(yè)績預期進行布局，推薦各賽道具備龍頭稟賦或差異化稟賦的標的，例如高端酒、汾酒等；關注順周期反轉邏輯下彈性次高端的配置價值、賠率占優(yōu)。
　　休閑食品：近期零食企業(yè)陸續(xù)發(fā)布業(yè)績預告，單Q2收入和利潤仍能實現(xiàn)雙位數(shù)增長，在大眾品消費淡季、需求疲軟背景下表現(xiàn)亮眼。但從股價走勢來看，市場對于后續(xù)收入降速、利潤率下滑存在明顯擔憂。我們認為小零食新渠道、新產(chǎn)品紅利仍存，疊加目前處于成本下行周期，短期無需過度悲觀。長期來看，看好強勢的供應鏈、特色的品牌輸出、及組織架構靈活的企業(yè)，后續(xù)有望持續(xù)鞏固單品優(yōu)勢、擴張業(yè)務版圖，推薦鹽津、勁仔。
　　本周衛(wèi)龍公布24H1業(yè)績預告，24H1預計實現(xiàn)利潤5.99-6.21億元，同比+34%~39%，業(yè)績表現(xiàn)超預期。上半年公司陸續(xù)推出“小魔女素毛肚”、“脆火火”、“榴蓮辣條”等新品，為傳統(tǒng)辣條品類注入活力。另外受益于全渠道深耕及品牌建設持續(xù)推進，24H1收入穩(wěn)步增長。我們預計利潤表現(xiàn)優(yōu)于收入，主要系產(chǎn)能利用率提升及原材料價格下降為毛利率提供優(yōu)化空間。
　　調味品：Q2餐飲需求偏淡，導致行業(yè)整體動銷偏慢，伴隨著季度末沖刺任務，預計庫存略有增加。但由于調味品本身具備剛需屬性，C端需求較為穩(wěn)健，且近年來具備健康化、功能化、復合化的升級趨勢，因此基礎調味龍頭及細分復合調味品企業(yè)預計Q2業(yè)績表現(xiàn)依舊穩(wěn)定。我們看好后續(xù)供給格局不斷集中優(yōu)化，龍頭提升市占率，建議關注中炬邊際改善。
　　軟飲料：Q2南部地區(qū)雨水天氣較多，導致行業(yè)旺季動銷不及預期，但主打性價比+第二曲線的東鵬仍表現(xiàn)亮眼。隨著老品類行至成熟期，消費者對于口味汰換、健康減脂的需求催生了一批新品類，無糖茶、電解質水、凍檸茶、椰子水等品類相繼爆發(fā)。盡管當下供給端競爭加劇，我們?nèi)钥春镁邆淝?、品牌、性價比優(yōu)勢的龍頭，跑馬圈地享受行業(yè)擴容紅利，推薦東鵬，建議關注農(nóng)夫。
　　風險提示
　　宏觀經(jīng)濟恢復不及預期、區(qū)域市場競爭風險、食品安全問題風險。