>> 華龍證券-化工行業(yè)周報(bào)：原油維持博弈態(tài)勢(shì)，維生素延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)-240729
| 上傳日期： |
2024/7/29 |
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| 2777KB |
| 格式： |
pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
華龍證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
孫伯文 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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原油：截至2024年7月26日，WTI原油期貨價(jià)格為77.16美元/桶，周環(huán)比下降3.71%；布倫特原油期貨價(jià)格為81.13美元/桶，周環(huán)比下降1.82%。美國(guó)二季度GDP年化增長(zhǎng)2.8%，較一季度1.4%翻倍，但較2023年下半年增速仍然有所放緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期，抵消了部分對(duì)石油需求擔(dān)憂的影響，美聯(lián)儲(chǔ)有望實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，可能最早于9月份首次降息，OPEC+減產(chǎn)立場(chǎng)仍然堅(jiān)定，預(yù)計(jì)未來(lái)出現(xiàn)深跌概率有限，原油市場(chǎng)博弈態(tài)勢(shì)延續(xù)。
聚氨酯：聚合MDI方面，煙臺(tái)110萬(wàn)噸/年裝置已于7月16日開(kāi)始檢修，為期45天左右；東曹瑞安8萬(wàn)噸/年MDI裝置7月26日開(kāi)始檢修，預(yù)計(jì)35天左右；韓國(guó)錦湖41萬(wàn)噸/年MDI裝置7月23日晚臨時(shí)故障停車。7月25日，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，明確對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買2級(jí)及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)等8類家電產(chǎn)品給予以舊換新補(bǔ)貼，其中冰箱行業(yè)是聚合MDI最大消費(fèi)市場(chǎng)，隨著政策的進(jìn)一步推動(dòng)提振需求，疊加裝置檢修貨源緊張，市場(chǎng)有望上行。
聚酯化纖：我國(guó)PA66一直以來(lái)處于進(jìn)口量多于出口量，雖然近幾年對(duì)外進(jìn)口依存度不斷降低，但仍處于比較高的位置。2024年以來(lái)國(guó)內(nèi)PA66產(chǎn)能供應(yīng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，6月國(guó)內(nèi)PA66首次實(shí)現(xiàn)出口量稍多于進(jìn)口量，進(jìn)口量約1.11萬(wàn)噸，出口量約1.44萬(wàn)噸，凈進(jìn)口量為-0.33萬(wàn)噸。隨著新產(chǎn)能陸續(xù)投放市場(chǎng)，行業(yè)現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定充裕，國(guó)內(nèi)PA66市場(chǎng)價(jià)格低位震蕩，吸引海外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)PA66的進(jìn)口量。
氟化工：螢石市場(chǎng)漲跌受限，濕粉價(jià)格周內(nèi)持平，一方面在天氣、政策、環(huán)保等多方因素制衡下，礦企、選廠供應(yīng)仍于低位運(yùn)轉(zhuǎn)，雖相對(duì)于前期需求回落明顯，庫(kù)存也有所增量，但廠商心態(tài)較穩(wěn)，讓步空間有限；另一方面，傳統(tǒng)淡季下，主流下游氫氟酸行業(yè)因利潤(rùn)倒掛，采購(gòu)積極性持續(xù)降低，終端空調(diào)庫(kù)存積壓，反向利空需求跟進(jìn)。制冷劑方面，R32廠家仍持續(xù)按照配額進(jìn)度進(jìn)行生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率偏高運(yùn)行，雖然市場(chǎng)淡季剛需有限，但供應(yīng)端整體庫(kù)存累積不多，偏緊情況持續(xù)，廠家仍維持高位報(bào)價(jià)。
化肥：截至2024年7月25日，磷酸一銨原料硫磺、硫酸價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，成本繼續(xù)提升，支撐價(jià)格高位堅(jiān)挺；下游秋季肥進(jìn)展緩慢，提貨積極性一般，尿素持續(xù)下滑影響磷肥新單跟進(jìn)。7月23日，第26次全國(guó)復(fù)合肥協(xié)作網(wǎng)會(huì)議在貴陽(yáng)市召開(kāi)，參加會(huì)議的有20多家龍頭磷復(fù)肥企業(yè)，達(dá)成一致將加大原料多渠道保障力度，盡最大努力消化成本壓力，全力保證磷肥供應(yīng)，力促價(jià)格穩(wěn)定。會(huì)議基本為秋季肥料市場(chǎng)定調(diào)，磷銨價(jià)格預(yù)計(jì)將維持平穩(wěn)運(yùn)行。
重點(diǎn)數(shù)據(jù)：截至2024年7月26日，周內(nèi)跟蹤的128種化工產(chǎn)品價(jià)格中，上漲23種，持平55種，下跌50種。周漲幅前十的化工品為：維生素D3（24.32%）、維生素A（5.75%）、丙烯酸（2.79%）、甘氨酸、苯酚、維生素B6、石腦油、LNG、二氯甲烷、黃磷。
受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)恢復(fù)以及海外市場(chǎng)需求提升，維持化工行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
投資建議：面對(duì)國(guó)際油價(jià)的持續(xù)走高的影響,煤制烯烴龍頭成本效益凸顯，建議關(guān)注：寶豐能源（600989.SH）；在業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，石油石化等低估值、高分紅企業(yè)，有望維持較好表現(xiàn)，建議關(guān)注：中國(guó)石化（600028.SH）、中國(guó)石油（601857.SH）、中國(guó)海油（600938.SH）；輪胎公司積極海外市場(chǎng)擴(kuò)張，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，建議關(guān)注：賽輪輪胎（601058.SH）；養(yǎng)殖端盈利好轉(zhuǎn)，維生素提價(jià)下游接受度提升，建議關(guān)注：新和成（002001.SZ）、浙江醫(yī)藥(600216.SH)、振華股份(603067.SH)；磷化工行業(yè)頭部企業(yè)資源優(yōu)勢(shì)顯著，建議關(guān)注：川發(fā)龍蟒(002312.SZ)、云天化(600096.SH)、興發(fā)集團(tuán)(600141.SH)。超長(zhǎng)期特別國(guó)債專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施，利好國(guó)內(nèi)基建拉動(dòng)民爆景氣，建議關(guān)注：易普力(002096.SZ)、廣東宏大(002683.SZ)、國(guó)泰集團(tuán)(603977.SH)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大幅波動(dòng)；匯率波動(dòng)；貿(mào)易摩擦持續(xù)惡化；地緣政治局勢(shì)緊張升級(jí)；業(yè)績(jī)不及預(yù)期；所引用數(shù)據(jù)資料的誤差風(fēng)險(xiǎn)。
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