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核心觀點(diǎn)
　　6月CPI同比+0.2%，豬肉價(jià)格上漲顯著。6月我國(guó)CPI同比+0.2%，連續(xù)5個(gè)月同比轉(zhuǎn)正，其中食品項(xiàng)同比-2.1%，食品中豬肉同比+18.1%;CPI環(huán)比-0.2%，其中食品項(xiàng)環(huán)比-0.6%，食品中豬肉環(huán)比+11.4%。6月我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口金額181.85億美元，出口金額86.71億美元，貿(mào)易逆差95.14億美元（同比-29%)。
　　7月豬價(jià)突破19元/kg，盈利能力顯著提升。根據(jù)博亞和訊，7月豬價(jià)持續(xù)回升，7月26日為19.18元/kg，較6月末上漲8.5%;7月26日自繁自養(yǎng)、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖分別盈利459.35元/頭、374.82元/頭。24Q2末我國(guó)能繁母豬存欄量4038萬(wàn)頭，季度環(huán)比+1.15%，季度同比-6.01%。我們認(rèn)為短期來看Q3豬價(jià)或延續(xù)震蕩回升格局;但受二育規(guī)模影響，豬價(jià)短期波動(dòng)會(huì)被加劇。此外我們考慮行業(yè)養(yǎng)殖成本相對(duì)低位且具備下行潛力，行業(yè)盈利彈性有望超預(yù)期。建議關(guān)注成本控制行業(yè)領(lǐng)先/持續(xù)向好、資金面相對(duì)健康、估值合理的豬企。
　　 H1白雞祖代更新71萬(wàn)套,7月苗價(jià)快速上行。24H1祖代更新71.03萬(wàn)套，其中進(jìn)口占比41%，國(guó)產(chǎn)自繁占比59%。6月30日在產(chǎn)父母代雞存欄2139萬(wàn)套，處歷史高位區(qū)間，當(dāng)前產(chǎn)能較充足。根據(jù)博亞和訊，7月山東煙臺(tái)雞苗價(jià)格快速上行，自月初的2.3元/羽上漲至7月26日的3.6元/羽。白雞行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整中，同時(shí)關(guān)注海外禽類疫情發(fā)展情況，當(dāng)前板塊估值處于歷史相對(duì)低位區(qū)間,可板塊性關(guān)注。
　　7月農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于滬深300。7月初至26日農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌2.67%，同期滬深300下跌1.51%。子行業(yè)中，漁業(yè)、種植業(yè)表現(xiàn)相對(duì)居前，分別為-1.14%、-2.00%，而動(dòng)物保健(-8.29%)表現(xiàn)靠后。
　　投資建議:畜禽養(yǎng)殖鏈為當(dāng)前關(guān)注點(diǎn)，首先我們建議重點(diǎn)關(guān)注生豬養(yǎng)殖行業(yè)的回調(diào)布局機(jī)會(huì)，綜合考慮行業(yè)已有的虧損時(shí)長(zhǎng)及能繁母豬去化幅度，疊加后續(xù)供需矛盾加劇的預(yù)期以及成本下行帶來的利潤(rùn)超預(yù)期,重點(diǎn)關(guān)注成本邊際變化顯著、資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企，可關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物。黃雞價(jià)格與豬價(jià)有一定相關(guān)性，且考慮自身供給端低位，后續(xù)價(jià)格存上行可能，可關(guān)注立華股份。另外關(guān)注養(yǎng)殖鏈后周期板塊，包括飼料龍頭海大集團(tuán);同時(shí)關(guān)注動(dòng)物疫苗新品上市，建議關(guān)注中牧股份、普萊柯等。白雞行業(yè)整體處于上行周期初期，可板塊性關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:畜禽價(jià)格不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疫病的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，政策的風(fēng)險(xiǎn)，自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)等。