>> 光大證券-機(jī)械行業(yè)周報(bào)2024年第30周：設(shè)備更新+自主可控有望拉動(dòng)內(nèi)需-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
大小： |
857KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
黃帥斌,陳佳寧,李佳琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
重點(diǎn)子行業(yè)觀(guān)點(diǎn)
人形機(jī)器人：
Serve Robotics發(fā)布公告，公司股東英偉達(dá)在今年4月22日將公司的可轉(zhuǎn)債，以2.42美元的價(jià)格，轉(zhuǎn)換成公司105萬(wàn)股的普通股。經(jīng)過(guò)這次的增資后，英偉達(dá)持有Serve Robotics的股權(quán)比例正好升至10%，觸發(fā)美國(guó)證券法的舉牌機(jī)制。ServeRobotics是2021年從優(yōu)步（Uber）分拆出來(lái)的機(jī)器人公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是給優(yōu)步外賣(mài)平臺(tái)提供“最后一公里”送餐的機(jī)器人，公司披露，計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)在洛杉磯、圣迭戈、達(dá)拉斯和溫哥華部署2000臺(tái)送貨機(jī)器人。
觀(guān)點(diǎn)：
2024H2開(kāi)始，以特斯拉為代表的人形機(jī)器人先行者將步入落地期。硬件層面，包括技術(shù)方案、產(chǎn)品、廠(chǎng)商定點(diǎn)、訂單、份額在內(nèi)的一系列事件將逐步確定，從而演化為投資層面的密集催化。我們堅(jiān)定看好人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，立足硬件技術(shù)路線(xiàn)與各廠(chǎng)商進(jìn)展，建議關(guān)注：1）高復(fù)雜度靈巧手的功能實(shí)現(xiàn)：兆威機(jī)電、豐立智能、鳴志電器、安培龍；2）絲杠量產(chǎn)與降本：北特科技、貝斯特、五洲新春、浙海德曼、思進(jìn)智能。
機(jī)床&刀具：日本6月份機(jī)床訂單總額1338.2億日元，同比+9.7%，環(huán)比+7.5%。其中外需929.9億日元，同比+14.6%，環(huán)比+3.7%。從6月份訂單來(lái)看，中國(guó)訂單317.0億日元，同比+66.0%。日本機(jī)床外需訂單轉(zhuǎn)暖，預(yù)示著包括中國(guó)在內(nèi)的機(jī)床需求顯著提升。
自主可控主題下工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈有望獲重視。一方面，中共第二十屆三中全會(huì)指出，健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平制度；另一方面，據(jù)彭博報(bào)道，如果日本TEL、荷蘭ASML繼續(xù)對(duì)華出口高端半導(dǎo)體設(shè)備，美國(guó)政府考慮使用最嚴(yán)格的限制措施。高端工業(yè)母機(jī)作為“卡脖子”領(lǐng)域之一，有望受益于國(guó)產(chǎn)自主可控的進(jìn)一步推進(jìn)。投資方面建議關(guān)注：整機(jī)層面的科德數(shù)控、海天精工、紐威數(shù)控，零部件層面的華中數(shù)控、奧普光電、綠的諧波，刀具層面的歐科億、華銳精密。
農(nóng)業(yè)機(jī)械：國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，提出在《關(guān)于加大工作力度持續(xù)實(shí)施好農(nóng)業(yè)機(jī)械報(bào)廢更新補(bǔ)貼政策的通知》（農(nóng)辦機(jī)〔2024〕4號(hào)）基礎(chǔ)上，報(bào)廢20馬力以下的拖拉機(jī)，單臺(tái)最高報(bào)廢補(bǔ)貼額由1000元提高到1500元。截至2022年底，國(guó)內(nèi)拖拉機(jī)擁有量2144萬(wàn)臺(tái)，其中80馬力及以上僅144萬(wàn)臺(tái)，而20馬力及以下的小型拖拉機(jī)保有量長(zhǎng)期維持在1600萬(wàn)臺(tái)。
購(gòu)置端：鼓勵(lì)大馬力拖拉機(jī)購(gòu)置，抑制小馬力拖拉機(jī)購(gòu)置。2024年中央財(cái)政計(jì)劃安排農(nóng)機(jī)購(gòu)置與應(yīng)用補(bǔ)貼246億元，根據(jù)青海省實(shí)施辦法，提高輪式拖拉機(jī)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)提高幅度為中央補(bǔ)貼額的20%，移動(dòng)式烘干機(jī)、履帶式拖拉機(jī)等補(bǔ)貼額測(cè)算比例提高至40%。
報(bào)廢端：鼓勵(lì)小馬力拖拉機(jī)報(bào)廢。2024年財(cái)政部下達(dá)5億元支持老舊農(nóng)機(jī)報(bào)廢，此次將20馬力以下的拖拉機(jī)單臺(tái)最高報(bào)廢補(bǔ)貼額由1000元提高到1500元，進(jìn)一步明確了加快小型拖拉機(jī)存量報(bào)廢節(jié)奏。
政策與市場(chǎng)雙重驅(qū)動(dòng)，看好大中型拖拉機(jī)滲透率持續(xù)提升，建議關(guān)注一拖股份。
機(jī)械出海：
1）美國(guó)補(bǔ)庫(kù)：根據(jù)光大證券宏觀(guān)組，2024年6月美國(guó)通脹再度超預(yù)期回落，預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)將大概率開(kāi)啟降息。①后續(xù)隨著降息落地，房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度有望進(jìn)一步提升，從而帶動(dòng)工具類(lèi)產(chǎn)品需求。2024年6月，中國(guó)出口電動(dòng)工具13.2億美元，同比+27.8%，增速較2024年5月+7.3pct。巨星科技2024H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.9-11.8億元，同比增長(zhǎng)25%-35%。建議關(guān)注：巨星科技、創(chuàng)科實(shí)業(yè)；②由于2023年末備貨不足疊加2024年天氣原因，導(dǎo)致OPE庫(kù)存超預(yù)期下行，商超追加訂單的概率較大。2024年6月，中國(guó)出口OPE金額為1.7億美元，同比+64.8%，增速較2024年5月-7.8pct。建議關(guān)注：泉峰控股、格力博；③高爾夫球車(chē)、全地形車(chē)出口高增，滿(mǎn)足歐美多元化代步需求與休閑娛樂(lè)需求。建議關(guān)注濤濤車(chē)業(yè)、春風(fēng)動(dòng)力。
2）一帶一路：銅價(jià)高位運(yùn)行刺激礦山資本支出，疊加銅礦品位長(zhǎng)期下降，銅礦資本密度提升，同等產(chǎn)量下需要更多設(shè)備和耗材。中國(guó)礦業(yè)對(duì)外投資增長(zhǎng)迅速，帶動(dòng)礦山機(jī)械出海。2024年1-6月，中國(guó)礦山機(jī)械出口額25.4億美元，同比增長(zhǎng)24.0%?？春玫V山設(shè)備出口，建議關(guān)注景津裝備、耐普礦機(jī)、山推股份、運(yùn)機(jī)集團(tuán)、中信重工。
工程機(jī)械：工程機(jī)械行業(yè)景氣度出現(xiàn)邊際改善。根據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年6月挖掘機(jī)（含出口）銷(xiāo)量16603臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.31%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量7661臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.6%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量增速大幅提升。今年1至4月新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度偏慢，主因去年底增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債大部分轉(zhuǎn)結(jié)到今年使用，財(cái)政可用資金充足，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行急迫性不高；5月至6月專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行已經(jīng)明顯提速，預(yù)計(jì)三季度將是專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行高峰，對(duì)基建投資帶來(lái)支撐?？紤]到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策效果顯現(xiàn)存在滯后性，當(dāng)前工程機(jī)械正處于需求底部；后續(xù)隨著政策的托底效應(yīng)，設(shè)備利用率有望回升，工程機(jī)械行業(yè)需求有望得到邊際修復(fù)。建議關(guān)注：中聯(lián)重科（A/H）、徐工機(jī)械、三一重工、恒立液壓等工程機(jī)械龍頭。
叉車(chē)：2024年5月31日，交通運(yùn)輸部等十三部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《交通運(yùn)
|
|
