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策略摘要
　　鉛市場供應(yīng)憂慮逐步減弱而下游消費(fèi)表現(xiàn)不佳，但考慮到市場資金情緒波動較大，短期對鉛價或造成干擾，建議觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-45.2美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價較前一交易日下降600元/噸至17625元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降25元/噸至175元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲210元/噸至285元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲235元/噸至285元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲210元/噸至285元/噸。鉛精廢價差較前一交易日上漲125元/噸至-100元/噸，廢電動車電池較前一交易日下降50元/噸至10225元/噸，廢白殼較前一交易日下降50元/噸至9725元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為10025元/噸。
　　期貨方面：8月14日滬鉛主力合約開于17705元/噸，收于17290元/噸，較前一交易日跌745元/噸，全天交易日成交154483手，較前一交易日減少9089手，全天交易日持倉71965手，較前一交易日減少6676手，日內(nèi)價格偏弱震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到17720元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到17275元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于17355元/噸，收于17470元/噸，較昨日午后收盤漲180元/噸。
　　鉛價承壓下行，主因供應(yīng)憂慮減弱疊加下游消費(fèi)不佳，觸發(fā)多頭恐慌情緒，盤面價格大幅下行。宏觀方面，美國7月PPI全面超預(yù)期下行，同比漲幅收窄至2.2%，服務(wù)成本年內(nèi)首次下滑，通脹降溫利好降息押注，市場對9月美聯(lián)儲降息50個基點(diǎn)的押注重新超過50%。供應(yīng)方面，近日進(jìn)口貨源逐步流入國內(nèi)市場，疊加部分再生鉛企業(yè)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)憂慮持續(xù)減弱。而隨著滬鉛交割臨近，上期所鉛倉單庫存持續(xù)上升，鉛錠社會庫存或有所增加，需關(guān)注后續(xù)庫存數(shù)據(jù)變動。消費(fèi)方面，鉛蓄電池終端市場更換需求一般，企業(yè)采用以銷定產(chǎn)模式，同時少數(shù)中大型鉛酸蓄電池企業(yè)放高溫假減產(chǎn)，且出口型電池企業(yè)訂單欠佳，整體下游消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期。
　　庫存方面：截至8月12日，SMM鉛錠庫存總量為4.28萬噸，較上周同期增加0.54萬噸。截止8月14日，LME鉛庫存為202800噸，較上一交易日減少4375噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性
　　■風(fēng)險
　　1、國內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動性收緊