>> 華創(chuàng)證券-海光信息(688041)2024年半年報點評：高強度研發(fā)投入，半年報業(yè)績亮眼-240816
| 上傳日期： |
2024/8/17 |
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| 847KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳鳴遠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
8月14日，公司披露2024年半年報，上半年預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入37.63億元，同比增長44.08%；歸母凈利潤8.53億元，同比增長25.97%；扣非凈利潤8.18億元，同比增長32.09%。
評論：
營收利潤實現(xiàn)高增，盈利能力保持穩(wěn)定。2024Q2單季，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.71億元，同比增長49.67%，歸母凈利潤5.65億元，同比增長28.95%；業(yè)績實現(xiàn)快速增長，主要原因是市場需求增加、公司產(chǎn)品性能不斷提升。2024年上半年，公司實現(xiàn)銷售毛利率63.43%，同比增長0.56pct，銷售凈利率32.58%，同比降低1.56pct，盈利能力保持相對穩(wěn)定。
持續(xù)加大研發(fā)投入，技術(shù)護城河逐步加深。公司圍繞通用計算市場，持續(xù)專注于主營業(yè)務(wù)并致力于為客戶提供高性能、高可靠、低功耗的產(chǎn)品以及優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。2024年上半年，公司研發(fā)投入13.72億元，同比增長11.54%，研發(fā)人數(shù)同比增長34%。公司保持高強度研發(fā)投入，通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代、性能提升等舉措，保持和鞏固現(xiàn)有的市場地位和競爭優(yōu)勢。當前，公司研發(fā)出的CPU和DCU的性能和生態(tài)均在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。
產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，海光CPU應(yīng)用廣泛。上游方面，公司繼續(xù)加大與上游企業(yè)在IP、EDA設(shè)計工具、芯片制造和封裝方面的合作力度。下游方面，開拓了浪潮、聯(lián)想、新華三、同方等服務(wù)器廠商，有效地推動了海光高端處理器的產(chǎn)業(yè)化。目前，海光CPU已經(jīng)應(yīng)用至電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通等行業(yè)；海光DCU主要面向大數(shù)據(jù)處理、商業(yè)計算等計算密集型應(yīng)用領(lǐng)域以及大模型訓(xùn)練、人工智能、泛人工智能應(yīng)用領(lǐng)域展開商用。
投資建議：公司作為國內(nèi)高端處理器核心廠商，有望持續(xù)受益于國產(chǎn)算力高景氣。我們預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入為84.29/113.80/149.88億元，對應(yīng)增速40.2%/35.0%/31.7%；歸母凈利潤為16.98/23.51/31.73億元，對應(yīng)增速為34.4%/38.5%/35.0%。估值方面采用PS，考慮可比公司估值以及公司為國內(nèi)x86CPU龍頭企業(yè)，且正處于業(yè)務(wù)快速拓展期，我們給予2024年25xPS，對應(yīng)目標價為90.67元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)迭代不及預(yù)期；市場開拓不及預(yù)期；信創(chuàng)落地不及預(yù)期。
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