>> 銀河證券-可持續(xù)發(fā)展專題研究：碳中和背景下全球氣候風(fēng)險(xiǎn)治理和投資趨勢(shì)-240816
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
大小： |
12042KB |
| 格式： |
pdf 共34頁(yè) |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
章俊,馬宗明 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
地球氣候變化空前:為什么氣候問題愈發(fā)重要一是氣候變暖誘發(fā)自然災(zāi)害,嚴(yán)重沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2023年全球平均溫升約1.45°C，是有記錄以來最熱的年份，為《巴黎協(xié)定》1.5C控溫目標(biāo)敲響“警鐘”。2024年全球多地接連高溫“爆表”，溫升持續(xù)加劇。隨著氣候變暖，全球海平面正以前所未有的速度上升并創(chuàng)下新高，自然災(zāi)害數(shù)量呈指數(shù)型增長(zhǎng)，對(duì)人類生活和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來嚴(yán)重威脅。二是應(yīng)對(duì)氣候變化的緊迫性已逐步達(dá)成國(guó)際共識(shí)，轉(zhuǎn)型壓力凸顯。聯(lián)合國(guó)環(huán)境署發(fā)布的《2023年排放差距報(bào)告》顯示，各國(guó)必須采取比目前在《巴黎協(xié)定》中承諾的更強(qiáng)硬的減排措施，且到2030年全球碳排放量必須下降28%至42%，否則將面臨全球變暖2.5-2.9°C的威脅。
氣候風(fēng)險(xiǎn)廣泛傳導(dǎo):經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下氣候風(fēng)險(xiǎn)來源。氣候問題是典型的跨學(xué)科問題，當(dāng)前，氣候變化正逐漸改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展范式。如果說過去經(jīng)濟(jì)學(xué)使用增長(zhǎng)范式研究發(fā)展，那么在全球碳中和目標(biāo)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必須要考慮自然系統(tǒng)承受極限的約束。傳導(dǎo)到微觀企業(yè),企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中要面臨三重轉(zhuǎn)型壓力:政策壓力、融資壓力和低碳技術(shù)變革壓力，我們將以上三重因素納入到新古典生產(chǎn)困數(shù)中，構(gòu)建了“企業(yè)氣候生產(chǎn)力模型”。
政策引領(lǐng)持續(xù)發(fā)力:各國(guó)氣候監(jiān)管政策路徑明確。區(qū)域特征如下:歐盟氣候信息披露體系最成熟，框架規(guī)范化;美國(guó)從自愿到強(qiáng)制的氣候信息披露轉(zhuǎn)型，ESG降溫潮下前景不明;中國(guó)財(cái)政部《基本準(zhǔn)則》開啟我國(guó)氣候變化信披新篇，央企控股上市公司展現(xiàn)引領(lǐng)作用;新加坡披露要求強(qiáng)制化，政策實(shí).施批次化。2023年，國(guó)際可持續(xù)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)(ISSB)出臺(tái)了企業(yè)氣候信息披露指南，有望成為國(guó)際資本市場(chǎng)氣候風(fēng)險(xiǎn)披露的基準(zhǔn)準(zhǔn)則。此后，各國(guó)氣候信息披露的政策體系加速跟進(jìn)和完善，強(qiáng)制披露與鑒證要求逐年收緊，已有大致清晰的路線圖。
企業(yè)應(yīng)對(duì)勢(shì)在必行:全球企業(yè)加快氣候行動(dòng)。全球越來越多的企業(yè)在監(jiān)管政策推動(dòng)下明確了氣候治理目標(biāo)，中國(guó)企業(yè)也在積極參與設(shè)定科學(xué)碳目標(biāo)的行動(dòng)當(dāng)中，但較領(lǐng)先國(guó)家還存在提升空間。各國(guó)企業(yè)氣候風(fēng)險(xiǎn)信息披露數(shù)質(zhì)齊升，具體表現(xiàn)在碳排放信息披露覆蓋率和精度方面。
市場(chǎng)響應(yīng)因勢(shì)利導(dǎo):氣候主題金融產(chǎn)品蓬勃發(fā)展。氣候主題金融產(chǎn)品主要是債券和基金。以財(cái)產(chǎn)類災(zāi)難債券主導(dǎo)的債券產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模逐年增加，國(guó)際市場(chǎng)收益良好，但我國(guó)災(zāi)難債券剛剛起步。全球氣候基金在發(fā)行地區(qū)、投資策略方面存在明顯差異，全球各地區(qū)發(fā)行量均逐年.上升趨勢(shì)，前景良好。
價(jià)值投資前瞻布局:氣候因子有望挖掘超額收益。從全球股票市場(chǎng)的情況來看，近兩年碳排放變化所代表的氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)與股價(jià)呈現(xiàn)出負(fù)向關(guān)系。在這方面，中國(guó)、東歐、西歐以及新加坡的表現(xiàn)較為顯著，而美國(guó)在這一關(guān)系上尚存在分歧。此外，氣候物理風(fēng)險(xiǎn)與股價(jià)也呈現(xiàn)出一定的負(fù)向關(guān)系，其中東歐在這方面表現(xiàn)得較為明顯，對(duì)于其余地區(qū)，相關(guān)情況仍需進(jìn)一步觀察。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.政策理解不到位的風(fēng)險(xiǎn)
2.政策落實(shí)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
|
|
