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事件：公司發(fā)布24年半年報(bào)，24H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.70億元，同比+60.01%；歸母凈利潤(rùn)0.13億元，同比+256.63%。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司24H1業(yè)績(jī)同比大幅提升主要得益于消費(fèi)電子下游需求逐漸回暖。單季度看，24Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.14億元，同比+33.74%，環(huán)比-26.56%；歸母凈利潤(rùn)0.06億元，同比+146.65%，環(huán)比-22.80%。
　　毛利率同比提升，期間費(fèi)用率顯著減低。1）毛利率：24H1公司毛利率為18.21%，同比+6.66pct。其中24Q2毛利率為19.01%，同比+13.79pct，環(huán)比+1.38pct。隨著電子元器件稼動(dòng)率提升，毛利率水平有望逐季修復(fù)。2）期間費(fèi)用率：24H1公司期間費(fèi)用率為20.51%，同比-9.28pct，其中銷(xiāo)售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率為5.29%、6.68%、7.00%、1.53%，同比+0.23、-3.43、-5.90、-0.18pct。隨著新業(yè)務(wù)落地疊加產(chǎn)能利用率提升，公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)有望不斷顯現(xiàn)。
　　隨著大客戶手機(jī)業(yè)務(wù)回歸及數(shù)字能源、電子元器件新業(yè)務(wù)落地放量，有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。1）3C：受益大客戶手機(jī)業(yè)務(wù)回歸，公司手機(jī)檢測(cè)裝備需求旺盛。目前手機(jī)檢測(cè)設(shè)備訂單充足，該業(yè)務(wù)有望逐季放量；2）新能源汽車(chē)：公司22年產(chǎn)品隨著主要客戶向新能源汽車(chē)領(lǐng)域進(jìn)行延伸，增加了應(yīng)用于車(chē)載領(lǐng)域的相關(guān)測(cè)試裝備。目前公司積極拓展新能源汽車(chē)領(lǐng)域的其他優(yōu)質(zhì)客戶，有望助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。3）數(shù)字能源：公司積極配合客戶進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)，拓展產(chǎn)品品類(lèi)，為公司長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。4）顯示器件：公司2018年成功研發(fā)出針對(duì)OLED柔性屏的覆膜設(shè)備，目前該產(chǎn)品已獲得行業(yè)各大廠商的認(rèn)可。5）電子元器件：公司電子元器件定位高附加值的中高壓產(chǎn)品、高頻微波產(chǎn)品等，走差異化競(jìng)爭(zhēng)路線。23年公司電子元器件產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)常規(guī)量產(chǎn)，隨著電子元器件產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，公司盈利能力有望實(shí)現(xiàn)逐季修復(fù)。
　　盈利預(yù)測(cè)：考慮到公司電子元器件業(yè)務(wù)短期對(duì)業(yè)績(jī)形成拖累，我們預(yù)計(jì)2024-26年歸母凈利潤(rùn)分別為0.61、0.85、1.30億元，下調(diào)至“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)字能源新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；消費(fèi)電子領(lǐng)域需求放緩等。